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强势美元 比QE退场更恐怖

2014年10月02日 7:48 PDF版 分享转发

联准会的量化宽松(QE)政策即将于10月结束,且市场普遍预期明年利率将走高,导致美元走强,今年来美元汇率指数已升值7%。市场担心强势美元会使去年5月的新兴市场动荡历史重演。

兴业银行首席经济学家马库森指出,最近美元走强所带来的冲击,将比QE退场更加严重。她说:“现在寄望美元走强能抑制美国通膨,延缓联准会的紧缩时机,并促进各国对美国的出口。”

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但她相信要出现这种结果,则美元必须更大幅升值。欧元兑美元必须贬值到1.10,美元对日圆须升到120日圆,美元对人民币需升到人民币6.50元。但这也意味着世界其他地区的经济成长将更弱。

她表示,“如果发生这种情况,其他地区的资金将进一步外流,使原本已经相当脆弱的经济更如雪上加霜”。

她并不认为目前美元汇率已经算“强势”,因为美元价位仍低于长期平均水准。兴业银行预测从现在到明年,美元仍将进一步升值。

其他分析师预测,一些新兴市场资产将因美元升值而呈现不利的发展。高盛集团指出,“联准会QE退场,将使未来几季美国的短期利率继续上升;在中国大陆经济成长减缓的环境下,美国短期利率上升,而新兴市场的短期利率平稳,意味新兴市场货币有进一步贬值空间”。

高盛正密切注视经济动向,观察新兴市场抛售是否局限于货币,或可能溢出到其他资产。高盛指出:“对欧元区经济成长的忧虑加深,可能会对风险性资产造成压力,包括部分新兴市场债券及股市。”

高盛并相信,新兴市场这次不必太过担心会重演去年QE暗示退场时的情况,因为欧元对美元的贬势,将减缓新兴市场受到的冲击。

花旗集团预期美元升值不会为新兴市场再次带来动荡。花旗指出,“我们并不认为强势美元会使投资人改采摆脱风险的策略。新兴市场股市与美元汇率的关联没有一般人想像的大”。

花旗预料新兴市场大多已采取浮动汇率,而且商务国际化扩大,因此受美元升值的负面影响也已降低。花旗建议趁美元升值的机会加码股市,因为日圆贬值通常会带动日股上涨。

来源:联合报

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