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华尔街日报:美联储下周可能确认加息计划

2014年12月10日 6:09 PDF版 分享转发

联邦储备委员会(Federal Reserve,简称:美联储)官员在下周召开会议时可能确认他们从2015年开始上调短期利率的计划,而且可能通过放弃有关利率将在“相当长一段时间内”保持低位的保证,启动利率起飞的助跑阶段。

美联储许多高级官员最近都暗示他们在考虑放弃这一备受关注的利率信号,许多市场参与者将“相当长一段时间”解读为大概六个月。

美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)上涨接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)采访时表示,更清楚的一点是,现在距离放弃这一措辞比几个月前更近了。联储行长达德利(William Dudley)在最近的几番演说中都避免使用这一措辞,而是说美联储应该会“耐心”等待加息时机。

不过,美联储官员们仍将在12月16日-17日的政策会议上就这个问题展开激辩。亚特兰大联储行长洛克哈特(Dennis Lockhart)周一向记者们表示,他不“急于放弃”“相当长一段时间”这一措辞。与频受令人失望的经济复苏状况打击的许多美联储官员一样,他想要在确信经济强劲到足以承受加息影响之后才采取行动。

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如果美联储官员的确放弃了这一承诺,那么这会是他们用廉价信贷来恢复美国经济健康的长期努力的一个重要里程碑。美联储自2008年12月以来一直把短期利率维持在接近于零的水平上,比在金融危机期间促成这种利率状态的许多官员所料想的时间跨度要长久得多。美联储十年来尚未进行过一系列加息。

洛克哈特说,(加息)决定的来临将是历史性的。

此时做出加息决定也将更具挑战性,因为包括央行、央行和中国央行在内的其他许多主要央行为应对全球增长放缓的局面都在放宽信贷条件,这反过来会推动美元走高。

美联储已在采取措施退出其宽松措施。该行在10月份结束了被成为量化宽松的债券购买计划。

很多美联储官员认为,到明年年中,美国经济将强劲到足以允许他们提高基准短期利率的程度。美国上周五公布的就业数据强劲,也支持了这一观点。

此次会议的重大挑战是向外界传达出加息的前景,但又不能锁定加息时间表,也不能引发市场严重动荡。过去就曾出现过政策预期没有重大变化但市场却剧烈震荡的情形。此次会议的一个关键决定是确定何时在政策声明中去掉“相当长一段时间”这一承诺。这一承诺在美联储3月份的政策声明中出现后一直保留至今。

自从将利率降至零附近以后,美联储一直使用各种方式作出这样的保证,以帮助公众相信,美联储不会在受损的经济还在恢复时过早收紧信贷。美联储的承诺旨在抑制中长期利率,而中长期利率在一定程度上受公众对短期利率前景的预期影响。

美国经济目前正出现一些相互矛盾的信号,这使得美联储处于两难境地。就业人数持续增加以及失业率下降意味着劳动力市场正接近美联储官员所说的“充分就业”状态。“充分就业”是指没有闲置劳动力来阻碍薪资增长。另外,经济增长似乎也有所加快。

与此同时,美元的走强以及大宗商品价格的下跌(包括油价大跌)正在给通货膨胀带来向下的压力。

许多官员认为通胀下行压力只是暂时的,物价涨幅最终将向着美联储2%的目标水平上升。他们还认为油价下跌将给经济带来提振。

而且许多人想要在经济达到充分就业之前加息,因此坚持他们对于明年6月份前后开始加息的预期。

达德利上周表示,市场有关2015年年中前后加息的预期在他看来似乎是合理的。而洛克哈特要更为谨慎一些,他周一表示,预计首次加息时间在2015年年中或更晚一些。

在考量经济状况的同时,美联储官员们还有一些策略问题需要考虑,这可能会促使他们调整现在长期维持低利率水平的保证。美联储主席耶伦(Janet Yellen)在12月17日政策会议结束后有一场新闻发布会,就最新决定进行解释。而美联储下一场发布会要等到3月份。如果官员们等到那时再调整措辞,那么市场可能将其视为美联储将推迟到明年下半年加息的信号。

同时这些官员们又不希望给外界一种将加息时间锁定在年中或暗示将提前加息的印象。

作为耶伦顾问小圈子的一名成员,达德利最近暗示美联储可能会调整有关将在相当长时间内保持低利率的保证,代之以“预计在加息之前将保持耐心”这种更为模糊的措辞。此举将为加息留出相当大的时间空间,官员们也可以灵活的根据其预期来调整策略。

来源:华尔街日报

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