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石油巨头已失去一个“引擎” 如今另一个“引擎”也摇摇欲坠

2016年07月27日 23:19 PDF版 分享转发

大型的上游产业与下游产业就如同一架飞机的“两个引擎”,自2014年底暴跌后,这架飞机只剩下游产业这个“引擎”了。不过糟糕的是,现在这个引擎也在“摇摇欲坠”。

包括埃克森美孚(Exxon Mobil)、道达尔(Total SA)及石油(BP)等大型综合石油公司,均依赖于它们的下游产业(将提炼成汽油、石油贸易及加油站)来减少其上游业务(生产原油和天然气)的损失。

自2014年底,油价暴跌令炼油成本下降,为带来了可观的利润。不过,现在市场发生了变化。

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周二(7月26日),英国石油公司公布的财报显示,受油价暴跌及2010年墨西哥湾漏油事故成本高昂的影响,该公司二季度净亏损22.5亿,已连续第三季度亏损,为本周首家公布财报的大型石油公司。此外,英国石油公司下游业务的盈利从一季度的18.1亿美元下滑至15.1亿美元,低于一年前的18.7亿美元。今年4-6月炼油利润创6年同期最弱。

据彭博报道,更糟糕的是,英国石油公司称,炼油利润仍“承受巨大的压力”。到目前为止的第三季度,该公司内部计算的炼油利润在10.7美元/桶,仅相当于去年7-9月20美元/桶利润的一半。最大的炼油企业瓦莱罗能源(Valero Energy)周二也表示,二季度其汽油和馏分油利润更弱。

周二,因市场担忧原油供应过剩,美油收跌逾2%,创三个月收盘新低。截至7月27日17:00,WTI原油报42.69美元/桶。

摩根士丹利分析师Adam Longson在近日一份研报中称,在供应受扰、炼油利润改善等因素推动下,去年底到今年初原油需求升至不正常的高位,甚至超过产品市场的实际需要。而如今随着成品油库存高企、炼厂利润水平持续下滑,原油需求大降,价格也将进一步下行。

尽管市场这种对原油的胃口有助于改善某些地区的原油数据状况,但是也导致市场满是成品油,即汽油。随着几乎所有地区库存都超过五年高位,产品利润率大幅下滑。这种产品过剩也将对原油市场带来压力,只不过会有一定的滞后。

随着炼厂利润率持续下滑,炼厂将考虑减少炼油活动,从而导致原油需求下滑。最终,这将导致石油运送减少、远期升水幅度扩大、库存上升以及价格下跌。

花旗分析师Aakash Doshi团队在周一的报告中也表达了对未来油价的担忧:

之前对汽油的强劲需求已经被炼油厂供给所满足,炼油利润率因此遭受下行压力。而且,受原油和石油产品库存增加的影响,加之美元走强,石油价格上行受阻。

随着人们度假归来,美国汽油消费在8月和9月通常会出现衰退,而炼油厂利用这一间隙关门以进行季度检修。在过去5年间,7月-10月炼油厂对石油的需求平均每天减少120万桶。与此同时,美国汽油的库存居高不下。据美国能源信息署(EIA)每周发布的数据,7月18日当周,美国汽油库存意外大增91.1万桶,就历年同期而言处于自1984年以来的最高水平。

来源:华尔街见闻 转载请注明作者、出处並保持完整。

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