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Italiano美联储缩表加剧全球风险资产跌势
投资者称，美国联邦储备委员会（简称：美联储）缩减债券持有规模的举措加剧了近期全球风险资产价格的下跌。
自去年9月宣布该政策以来，美联储已经将庞大的美国国债和抵押贷款债券持有规模削减了1,119亿美元。其中一半多是在3月末以来削减的，而且美联储计划10月从经济体系回笼资金的规模将达到每月500亿美元。
金融危机爆发后，为了刺激经济增长，美联储持续买入美国国债和抵押贷款债券，资产负债表最终膨胀至4.5万亿美元。如今，随着美国经济转强，以及失业率降至几十年来的最低水平，美联储正退出刺激举措，部分债券到期后的资金不会再循环投资。
一些分析师和投资者称，本月早些时候，巴西、南非和土耳其的经济问题引发国债市场震荡，而美联储的缩表行动加剧了这种震荡。自3月底以来，上述国家的货币分别下跌了12%、16%和13%。
对这些国家的担忧反过来刺激了对美国国债等安全资产的需求，在美联储加息以来这种情况更加突出。
PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示，市场更能辨识出哪类风险是可以接受。他还称，各个市场受美联储缩表的冲击将与其脆弱程度一致。
更令人担心的是，美联储在缩表之外还在提高短期利率。有些投资者相信，在美联储紧缩模式下，股票等估值相对较高的资产自然会面临压力，在本轮经济扩张即将进入第九个年头之际更是如此。
几位投资者预计，随着美联储再投资于债务的规模越来越小，转出全球风险资产的趋势将越发明显。与此同时，欧洲央行上周表示，将从12月开始彻底停止购债，不过还会将到期债券进行再投资。
据国际货币基金组织(International Monetary Fund,简称IMF)的研究人员估计，美联储缩表将使2018年和2019年新兴市场股票和债券的外资购买量合计减少约700亿美元。这与2010年以来每年平均2,400亿美元的资金流入规模形成鲜明对比。
这些资金流入发生在美联储扩大资产负债表期间，扩表起到了鼓励投资者承担更大风险的作用。
现在出现了方向相反的趋势，美联储减持资产的影响引起了一些外国决策者的关注，其中包括印尼央行和印度央行行长。印尼5月份两次上调了利率，一定程度上是为了支撑印尼盾/美元汇率；印度则在6月份进行了加息。印度央行行长Urjit Patel敦促美联储放慢步伐。
Patel在《金融时报》(Financial Times)刊登的一篇评论文章中表示，美联储缩表将加大新兴市场应对美元流动性紧张问题的难度。这在很大程度上是受美国财政政策的驱动，即通过增加美国国债发行量来弥补不断扩大的联邦预算赤字。在美国财政赤字上升的同时，美联储缩减了美元供应量，导致美元出现短缺。
有分析师将近期市场的波动归因于美元走强。许多投资者此前押注美元兑欧元下跌，进一步延续2017年趋势。但今年，欧洲经济增长落后于美国让这些押注未能如愿，迫使投资者转而做多美元。
Bessemer Trust首席投资策略长Holly MacDonald表示，从根本上说，美联储政策收紧是影响全球市场表现的最重要因素。该机构正增持美国债券。他表示，目前全球固定收益市场引人注目的机会并不多。
McDonald认为，随着美联储继续缩表，这或许成为最大风险。鉴于流动性萎缩会加剧市场波动，投资者态度谨慎。
她还表示，这是今年市场波动背后的主要因素。
来源：华尔街日报
