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Italiano制造业PMI“峰回路转”背后 中国经济难言“柳暗花明”
2019年12月03日 3:29 PDF版
财新传媒发布的11月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.8%，较10月微升0.1个百分点，连续五个月回升，为2017年以来最高值。此前，中国国家统计局11月30日发布的数据显示，11月中国制造业PMI时隔六个月后重回“荣枯线”以上，录得50.2%，较上月上升0.9个百分点。民间和官方数据都显示中国制造业景气程度“峰回路转”，已有企稳回升态势。
然而，11月中国制造业“供需两旺”的背后却有很大的季节因素。例如，新出口订单指数的回升与圣诞节海外订单增加有关，而进口指数回升明显则在一定程度受11月中国进口博览会的影响。在刨除季节因素后，企业对后市的预期仍然偏冷，缺乏补库存的积极性，11月原材料库存指数和产成品库存指数仍处于收缩区间。
分企业类型来看，11月大、中、小型企业制造业PMI分别录得50.9%、49.5%和49.4%，分别较10月上升1、0.5和1.5个百分点。其中，小企业制造业PMI在海外订单的刺激下回升较快，但仍处于收缩区间，而大型企业PMI重回扩张区间主要受到经济逆周期调节的影响。
此外，生产价格的下行更直观地表明，制造业“供需两旺”的行情可能只是暂时的，中国经济还难言“柳暗花明”。11月制造业的回暖没能反映在价格上，主要原材料购进价格和出厂价格指数分别回落1.4和0.7个百分点。从工业品价格整体下行、螺纹钢价格逆势上涨的情况可以看出，11月中国制造业的供需改善由房地产与基础设施建设拉动，只是结构性变化。
目前，中国经济仍面临着较大的下行压力。11月制造业景气抬头主要受到季节性因素和结构性因素的影响，企业补库存的意愿明显不足。在全球经济下行、国际贸易局势不稳定、国内经济政策“只托不举”的情况下，中国制造业PMI回升的态势恐将难以持续。
来源：多维
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