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22年最差!人民币年内贬逾半成 明年更难捱

2016年12月27日 3:45  PDF版 分享到微信

圣诞假期间,交投十分清淡,在岸人民币兑收市报6.9497,较上一交易日轻微下跌3点子;离岸人民币亦近乎遭“点穴”,现报6.9524,微升0.07%,即每百港元兑人民币维持在89水平上落。

人民币兑美元今年为止已累贬约5.6%,为连续第3年下跌,并创下逾8年新低,近月跌势明显加速,由11月至今已贬值了1.94%。由于2016年仅剩余数个交易日,料人民币走势基本上已成定局。据外国传媒引述摩根大通资产管理报告指出,由于走资加快,令中央不得不加强资本管制,料2017年将面对更大的挑战。以下是该行的回顾及展望:

【背景】

由于中央放松了对人民币的管制,令中国加快了资本帐开放及被纳入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR),这亦引申到重要的境内改革,包括利率自由化及债市改革已接近完成。

不过,由于经济增长放缓及人民减息,在岸人民币兑每美元在2014年创出6.04的纪录新高后(即每百港元兑人民币低见76水平),便一直贬值。

在2015年8月,人行更突然将人民币一次过贬值,令市场骤然间萌生了贬值预期,导致人民币今年表现为22年以来最差,投资者对2017年不甚抱希望。

【贬值的影响】

由于资金外流加快,人行不得不以外汇储备力顶,令外储流失了8,730亿美元,亦证明官方当时的维稳无效。

资金外流亦引发本地流动性紧张,但人行难以利用降存款准备金率去“放水”,因这会触发更多资金外流,人行只能透过公开市场操作(即透过指定交易商)“放水”,以减低走资风险。

结果是,公开市场操作令累积“放水”高达6万亿元人民币,这些平钱被银行及金融机构利用,打包成为财富管理、债券基金、信托产品,并进行杠杆投资,一般杠杆达4至6倍,资金大量流入金融市场炒卖,由于资产价格急升,已危及了金融市场稳定。

最近人行已开始去杠杆化,收紧境内流动性,结果令股市、楼市、债市均大幅波动。

【展望来年】

人民银行仍要面对人民币弱势、资金外流,以及利率波动的挑战,由于要去杠杆化,预期“负面头条新闻”仍会持续,中央一定会加大力度对抗走资。对此,人民银行怎样更好地与市场沟通更为重要。

【官媒维稳的代价】

除了上述报告,中央为了稳定人民币,过去已透过官媒不断“出口术”,回顾如下:

2015年8月12日:人民币不会趋势性贬值

2015年12月11日:人民币不存在大幅贬值基础

2016年9月30日:人民币愈来愈好花,老外也爱人民币

2016年10月19日:人民币并未进入贬值通道

2016年11月18日:人民币一向坚挺,不必跟风兑换美元

2016年12月13日:各国专家认为基本面不支持人民币贬值

2016年12月16日:人民币短期贬值压力确实存在,但美加息冲击已提前透支

结果有目共睹...明年又会怎说?有 大陆网民认为,如依照此思路,之后中央可能说:

人民币迅速贬值,美国慌了(兑7)

人民币贬值穷人竟成最大赢家,胜在他们手上并没有太多人民币(兑7以上)

来源:东网 转载请注明作者、出处並保持完整。

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