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Italiano唐新元：万达和融创中国 创历史记录的并购套路
作者：唐新元
万达和融创完成了中国房地产历史上最大的一笔并购交易。（图片来源：Getty Images）
目前，中国国内很多都是以金钱为标准衡量一切的人，浮躁让整个社会也存在一股暴戾之气。民间俗语说：“有钱就是任性”。这句话就很好地诠释了中国社会的现状，为富不仁的事件比比皆是。但是，富而有德才是一个正常社会应有的状态，例如，西方社会很多大富翁、大富豪发现财富生带不来、死带不去，所以尽力的用财产去做慈善事业。
7月10日，两个“有钱任性”的男人给资本市场和媒体投出了一颗重磅炸弹。两位房地产大佬王健林和孙宏斌达成了协议，完成了中国房地产历史上最大的一笔并购交易。万达商业、融创中国联合发布公告：融创中国以295.75亿元人民币收购了13个万达文化旅游项目股权，并以335.95亿元收购万达旗下的76个酒店。这次交易的总额高达631.7亿元人民币。
据媒体报道，融创中国净负债率已达200%，竟然从负债率仅70%的万达商业手中收购逾600亿资产！如此反常交易，真可谓2017年资本市场一大奇事。在这种情况下，融创中国的董事长孙宏斌还公开对媒体表示，交易涉及资金完全来自融创中国自有资金，截至2017年6月30日，公司账上还有900多亿元现金。
净负债率如此之高，还敢说交易资金完全来自于自有资金，要知道融创中国这个上市公司总市值也才五百多亿港元。这文字游戏玩的也是够厉害：账面资金不等于自有资金！
这不，才隔一天就初现端倪。7月11日，融创中国发布收购万达项目的详细公告称，就目标项目公司和目标酒店资产合作订立框架协议，此前停牌的股票也恢复买卖。值得注意的是，其公告显示，双方协商付款方式中第四笔付款方式为：万达通过指定银行向融创发放296亿元三年期贷款，随后融创向万达支付295.75亿最后一笔收购款。
通俗点说就是，万达借钱给融创收购自己。这下资本市场和媒体又懵了，从目前万达集团方面的回应来看，其仍然在关注流动性以及负债率的问题。万达关注流动性和负债率，对融创来说不重要吗？孙宏斌如此激进“有钱任性”的人士，目标到底是什么？这些年来，从顺驰中国、绿城、佳兆业、雨润……孙宏斌所染指的公司最后都陷入困局。
而王健林在卖掉文旅和酒店项目后，几乎将其在中国国内能够产生负债的资产项目全部出清，与此同时，其海外投资额累计折合人民币2451亿元。
这就很清楚的看到，孙宏斌就是所谓的接盘者，把不良的资产或者高负债的资产接收过来，反正钱是银行的不用白不用，这就是这些“有钱任性”的大佬们的勾兑过程。难怪融创的公告发出后，就有人呼吁金融监管层出面，对这笔交易好好查一查。
也不能说监管层没注意到这些。中国银监会在6月中旬紧急要求各银行，对海航集团、安邦集团、万达集团、复星集团等公司的境内外融资情况，以及可能存在的风险进行摸底排查，重点关注所涉及并购贷款等跨境业务风险情况。这一消息传出之后直接导致了6月22日万达、复星等企业集团旗下多只股票价格集体下挫。
中国众多知名企业高企的负债率，利用极高的杠杆率在海外所谓的投资并购，存在的异常的动机。中国央行副行长、外汇管理局局长潘功胜也说，“有很多企业，在中国的负债率已经很高了，再借一大笔钱去海外收购。有一些则在直接投资的包装下，转移资产。”
这些商业大佬们的套路就是：拿银行的钱玩并购、重组，然后讲故事描述美好远景，接着大幅拉升股价，最后使出金蝉脱壳之计——大股东减持，于是肥了几个人，套牢广大投资者，大佬们就是这样在A股收割“韭菜”的。
当然，也有传闻说这些台面上的商业大佬们，其实都是权贵们的“白手套”，帮助权贵阶层打理资产。表面上商业大佬们风光无限，但实际上每天也是如履薄冰，他们担心，也许哪一天就不能那么“任性”了。
