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Italiano“稳经济”抓手？明年1月中国地方债发行或达9000亿
【希望之声2019年12月25日】（希望之声记者贺景田综合报导）中国经济面临更大下行压力，发行地方债再次成为中共“稳经济”抓手。中共财政部官员提出，2020年国债和地方债发行将维持加大规模。业内人士估算，仅2020年一月份，地方债发行即可达9000亿元。
2020年地方债将维持大规模发行
中国经济增长放缓，中共政府正在将政府债券包括国债和地方债作为“稳经济”的抓手。
中国财政部国库司日前召开2019年第四季度国债会议，国库司司长王小龙提出，由于财政收入增幅趋缓，需要发行债券筹资，2020年国债、地方债券发行将仍然维持较大规模。
路透报道，业内人士预期，2020年初，中国地方债发行量同比将明显上升，其中1月发行规模可能达8000-9000亿元人民币，一季度的累计发行量则料高至2万亿元，高于去年同期的1.4万亿。
自2019年年初，中共已经开始提前下发部分地方债发行额度。数据显示，截至12月13日，2019年中国国债累计发行约人民币4.03万亿元，完成全年计划发行量约96%。地方债券累计发行4.34万亿元，较2018年的4.175万亿元增约4%。其中，新增债券、再融资债券、置换债券分别发行3.03万亿元、1.15万亿元、1600亿元。
目前，2019年地方债额度所剩无几，在稳投资压力仍存的背景下，地方债发行面临“断档”。
中国财政部表示，2020年将提前下达债务限额，加快地方债券发行进度。
日前，四川省财政厅公布，提前下达四川省部分2020年专项债券新增额度624亿元，已经启动发债前期准备工作，1月2日起将在中国首批发行。南京市交通运输局也将于同月发行2020年政府收费公路专项债券，约12.35亿元。
增发政府债券成中共积极财政倚重的手段
业内人士指出，中共明年稳增长压力相当巨大，增加政府债券发行成为积极财政政策的主要倚重手段，2020年地方债特别是专项债的发行规模将明显增加。为了保证地方债顺利发行，在供给高峰来临前，央行也会增加流动性释放进行对冲。
招银理财高级分析师陈郑认为，年末央行放松银根与地方债提前发行有关系。
临近年末财政支出力度加大，加之李克强最新降准言论，中国银行间市场周二（12月24日）流动性更为泛滥，隔夜回购加权利率大挫超过40个基点（bp）至1.10%附近，并创下逾五个半月新低。
招商证券报告表示，2020年地方债供给将明显放量，预计全年发行量约6.2万亿元，相比2019年增长约1.8万亿，且主要来自于两部分：经济下行压力下的新增专项债券的主动扩容，以及到期压力下的再融资债券的被动扩容。
招商证券预计，2020年地方债发行节奏与2019年更相似，2020年一季度至四季度的地方债发行量依次为2万亿元、2万亿元、1.9万亿元、0.3万亿元。
2020年地方政府偿债压力高于2019年
为保GDP增长，10年间，中国地方政府不断举债、投资基建，相比2019年，2020年中国各省偿债压力有所上升。
据《郁言债市》统计，相比2019年，2020年地方债和城投债到期量均有所增加，其中2020年地方债到期2.07万亿（2019年为1.20万亿），城投债到期1.56万亿（2019年为1.18万亿），如果城投债考虑提前偿还和回售，则总到期2.41万亿（2019年为2.04万亿）。
《郁言债市》指，从债务结构看，2020年中国各省市地方债还本付息额共计28187.3亿元，城投债还本付息额共计28548.4亿元。
从城投债还本付息额变动看，2020年西藏、河北、云南城投债还本付息额增长较快，增速均超过50%，吉林、山西、福建、江西和天津增速超过40%。陕西、宁夏、浙江增速超过30%。而上海、海南城投债还本付息额下降超过30%。
从城投债偿债压力变动看，天津、云南2020年城投债偿债压力较2019年提升超过10个百分点。江西和吉林提升超过9个百分点。四川、江苏、福建、重庆提升超过5个百分点。
从利息保障倍数变动来看，西藏、四川和吉林下降幅度较大，分别为47.5%、28.4%和28.3%。而海南和广东增幅较大，分别较2019年增长12.2%和8.6%。
然而，由于中国各地方财政收入（一般公共预算收入+政府性基金收入）有所下降，2019年约为16.69万亿，2018年为16.93万亿，这对地方政府的偿付能力构成压力。
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原文链接：“稳经济”抓手？明年1月中国地方债发行或达9000亿
