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中国股市重挫8.5% 创近八年半最大单日跌幅

2015年07月26日 2:08 PDF版 分享转发

2015-07-27 22:22 来源: 巴伦周刊

中国周一暴跌。上证综指周一收盘大跌8.5%,创出八年来最大单日跌幅。此前公布的数据显示,1-6月份,规模以上工业企业利润总额同比下降0.7%;4月和5月工业企业利润实现增长。

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投资者将重新聚焦中国国内生产总值(GDP)增长率。(Bank of America Merrill Lynch)近期对投资者(对冲基金和大型长线机构投资者)进行的调查发现,超过75%的投资者认为中国的“实际”GDP增速低于6%。

上周,全球最大对冲基金Bridgewater Associates在写给投资者的信函中指出,在本月大跌后,的任务变得更加艰巨。Bridgewater称,从相似的历史案例来看,高负债、低利率且股市存在泡沫的国家,接下来三年的GDP增长率将较其潜在增速低2.5个百分点。

短期来看,中国政府的首要任务是救市。政府有救市的意愿和能力吗?Bridgewater对这一点予以肯定。多数券商估计,在本轮大跌行情开始前,中国沪深两市的融资融券余额达到约3万亿元。

Bridgewater在信函中写道,中国政府已拿出人民币8,600亿元的救市资金可谓杯水车薪;但如果中国证券金融股份有限公司(China Securities Financial Corp.,简称:证金公司)愿意把银行授信的人民币2万亿元全部投入到股市中,将足以对股市构成有力支撑。

唱衰中国经济中较为知名的美银美林(Bank of America Merrill Lynch)策略师崔巍(David Cui)认为,人民币2万亿元是不够的。

崔巍称,根据美银美林的合理估计,来自可进行合理估算的七个渠道的融资余额就轻松超过了人民币3.7万亿元。假设平均杠杆倍数为一倍,这表明市场上至少存在人民币7.5万亿元的融资相关头寸,相当于A股市值的大约13%,相当于流通股市值的34%。

与此同时,中国政府再一次出面向投资者保证能够控制局面。中国科学院近期做的一项调研报告今日被中国媒体广为报道。中国科学院称,截至2013年底,中国的净资产为人民币350万亿元,可以应对1.5次金融危机。该报告假设一次金融危机导致国内生产总值(GDP)下降30%。

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