特朗普意外赢得美国大选后，美元指数连日大涨。不过研究表明，这可能不能被简单解读为市场对美国经济饱含信心，事实上，美元已经取代VIX，成为衡量市场恐慌情绪的最新指标。

世界清算银行（BIS）研究主管Hyun Song Shin在一份报告中表示，近期VIX指数开始失效，而美元取代VIX成为衡量市场对风险资产偏好情绪的指标。

VIX指数是芝加哥期权交易所市场波动率指数的交易代码，常见于衡量标准普尔500指数期权的隐含波动性。通常被称为“恐慌指数”或“恐慌指标”，它是了解市场对未来30天市场波动性预期的一种衡量方法。

“鉴于美元是作为衡量全球恐慌情绪的指标，美元走强对谁都没有好处。”

BIS不是第一个提醒VIX作为预示恐慌情绪指标效力下降的机构。此前巴塞尔（Basel）也在报告中表示，全球央行多年宽松货币政策令股市的波动性维持在低位，也缩窄了信用价差，由此VIX的预测力也有所下降。

为何说美元走强对谁都没有好处？Shin进一步阐释：

新兴市场的公司通过在国际市场上借入美元并通过央行转换为本地货币进行投资。这种行为方式占据了绝大多数的跨境借贷和国际债务的比例。而当前，美元信贷占据了70%的跨境外币信贷。

……而当美元升值时，无论是以信贷还是以套息交易解除的方式，资金的撤离不但会影响新兴市场国家的增长前景，也会造成其资产价格的下跌。而这种下跌同样也会产生正反馈效应：越低的增长前景、恶化的资产负债表状况与资产价格下跌的前景，往往使得资金加速撤离新兴市场。而这种情况在过去数十年里数次发生。

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