美银美林发布报告称，美国大选刚过去不到一个月，市场就已经面目全非了；并且称，特朗普的胜选代表了一种模式转变：财政宽松将取代货币宽松，并将允许美元和利率同步上升。

在后特朗普时代，美银美林认为新兴市场、中国和欧洲仍然是风险中心所在。

新兴市场的脆弱性，尤其是中国央行可能的反应，是一个关注的焦点。同时，投资者不应忘记欧洲将继续面临一个不同的通胀状况，欧洲央行过早采取的削减QE的措施都将令欧元区暴露在风险中。

欧洲央行将延长QE消除欧元区再通胀情绪的风险

美银美林担忧投资者正在忽视复苏与通胀对欧洲央行的依赖。该行表示，欧洲央行这周四的会议是当前最大的风险事件，可以说比此前意大利公投对利率市场的影响更大。

该行经济学家预计的中心场景是央行将其每月800亿欧元的规模再延长6个月，对于利率和利差都是好消息。因此，美银美林也重申对欧洲利率相较美国的建设性立场。

然而，更重要的是，在考虑美国加息并为美元提供支撑的问题时，市场也不得不开始质疑欧元区的完整性。因此，欧洲央行在周四的果断行动将是当前主题在未来一年得到持续的必要条件。

OPEC决议和油市平衡意味着新兴市场可能再通胀

新兴市场是通缩或再通胀？

美银美林认为，正如2004-2006年美联储升息周期所示，美国加息与新兴市场通胀并不矛盾。由于OPEC的决议，美银美林也再次重申看涨原油价格。这对于新兴市场相当重要，意味着大宗商品价格和美国经济数据的影响将更有可能重回正相关。

另外，美国财政政策将进入货币政策留下的空白领域，这也将为新兴市场的再通胀留下空间。

美国贸易保护主义下人民币贬值

这一点尤为受到关注。即使新兴市场现在整体看起来相当不错，中国市场的脆弱性问题也不太可能会很快消失。

美银美林在另一份报告里也表示，中国将不会采取贬值来应对美国的保护主义，因为这不符合中国的利益。但也同时认为，美国贸易保护主义是其潜在的固有风险潜：特朗普政府采取强硬的贸易政策，引发中国强烈反应，加剧人民币贬值预期。

因而人民币确实将继续面临贬值压力，建议看涨美元兑人民币，但不认为会是无序的变动。这也与该行此前预计的2017年底美元兑人民币将达7.25相符合。

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