特朗普胜选一度成为市场欢呼上涨的催化剂，美股和美元自去年11月以来一度屡创新高，显示出投资者对美国经济前景的乐观。

但美银美林最新的投资者调查发现，机构投资人开始逐渐从乐观中清醒。一月投资者调查显示，全球基金经理列举出的两项最大尾部风险都有一个共同的触发源：唐纳德·特朗普。

上周，美银美林对215名基金经理进行问卷调查。其中，29%的受访基金经理认为国际贸易战是市场面临的最大尾部风险，而24%受访者认为“美国政策出现失误”则是最令人担心的情况。而在12月调查中却没有任何基金经理指出这些风险。

位居第三的风险则是中国可能会发生因人民币贬值或房地产泡沫造成的金融危机。不过，仅15%的受访者认为这是当前最值得担忧的风险。同时，担心欧盟解题或欧元区银行业崩溃的投资者比率下降。

基金经理担心中美之间发生贸易战并非无中生有，一些迹象显示特朗普的民粹主义宣传似乎已经被付诸实践。上周，中国商务部公示，从今年1月12日起提高对从美国进口的干玉米酒糟征收的惩罚性关税，从此前的33.8%上调至42.2%到53.7%；反补贴税也提高到11.2%到12.0%，高于去年初步裁定的10.0%到10.7%。这一举措可能会导致中美贸易争端升级。

不过，投资者对全球经济增长仍充满信心。根据美银美林该项调查，基金经理对全球经济增长的预测达到两年新高，有62%受访者认为未来12个月里经济将出现较为强劲的表现，而上月则有57%人持这样的观点。

此外，投资者中预计经济和通胀将呈现超趋势增长的比率创下五年半新高，达到17%，较12月的12%有所提升。

投资策略方面，调查显示基金经理对银行板块、美元、房地产信托投资基金（REITS）的持仓都较历史水平大幅提升，对银行板块的多仓规模已经超出2001年以来历史水平的两倍方差。

有22%的受访者认为美元估值过高，这一比率创下逾10年最高水平。

美银美林调查还显示，投资者认为英国退欧将对英镑产生深远影响，一些基金经理预计未来会出现美元升值、英镑贬值的局面，因此青睐于做多美元、做空英镑的策略。而担心特朗普行情不可持续的投资者可以考虑逆向投资策略，例如做空小盘股。对于希望做多估价过低资产的投资者而言，新兴市场、大宗商品、欧元以及大盘增长型股票都是可选类别。

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来源：华尔街见闻 转载请注明作者、出处並保持完整。