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Italiano今年亚洲表现最差货币：港元
港元近日表现疲软，逼近7.80水平，是今年亚洲极少数下跌的主要货币之一。
港元对美元汇率周五早间低至7.7831，上周更曾触及7.7849，创去年2月以来新低。
去年1月14日，港元曾跌至7.7876，当时创下五年最低。自那之后，港元一直窄幅震荡，去年下半年在英镑和欧元下挫之际还出现回升。
不过，今年以来情况发生了改变。在全球主要货币对美元都在上涨之际，没有跟随美联储两次加息的香港发现，港元非常脆弱，汇价从7.7546逐渐走低。
港元与美元利差扩大增强了在香港低息借入资金然后买入美元对投资者的吸引力，特别是在美联储势将继续逐步提高利率的情况下。
港元为何下跌？
香港南华早报文章称，港元近期的疲弱与英镑和欧元大幅回升有关。受英国首相称6月8日举行大选刺激，英镑对美元在4月20日升至6个月新高。欧元在4月23日因温和派候选人马克龙在法国大选第一轮投票中领先而触及5个月最高。
而美国媒体上月末在港元连跌八天时发文称，这波港元汇率下跌的罪魁祸首是香港房贷：
为了给香港这个全球最昂贵的房地产市场降温，香港政府去年年底收紧了银行贷款限制，提高了印花税。二手房获取贷款的难度变大，开发商纷纷为新房提供融资，这一转变就给银行的贷款利率造成了压力，使得香港银行间利率Hibor降得比美国的相应利率还要低。结果是，港元处在了14个月低点。
对冲基金管理人、《付鹏说》主讲人付鹏在一期节目这次真的不一样！揭秘港币贬值背后根源中提到：去年的港元大幅度贬值是和资本大幅流出有很大的关系，而现在贬值背后是香港银行体系内的结余还是比较稳定在2600亿左右，而港元拆解利率大幅度下行，港元和美元长短端的利差快速走阔：
这一次是一个结构性的问题。香港的炒房热与政府不断加紧调控，港币的流动性在这么充裕的情况下，挤压房贷造成银行面临着资产荒，就看到的是香港银行间利率被大幅度压低，于是跟美国比差距超出了80个BP。
付鹏认为，未来香港还是存在一个很大的问题，这个结构性矛盾面临着一个很大的冲突：
最终的结果可能是很难跟美国的拆借利率水平拉平。如果美国继续加息和缩表，差距如果拉高到100个BP的话，将会进一步助长香港的房价或者是港元已经退到了弱方；要不就是香港拆借利率水平快速走高，把差距弥补上，但这样对资产价格肯定是一个承压。这两个循环不论从左从右都会旋转起来，都会对汇率和资产价格造成双向的冲击。
5月5日，香港离岸人民币1个月Hibor下跌59个基点，报4.98600%，创3月16日来的最大跌幅；隔夜Hibor六天来首日下跌，跌79个基点报3.54100%；1周Hibor下滑66个基点，为4月11日来最大跌幅，报4.90250%；3个月Hibor跌21个基点，创下4月6日来的最大跌幅，报4.85400%。
金管局会否干预
现在的问题是，当前的港元汇率会否引发香港金融管理局出手捍卫汇价。对此，业内观点不一。
美银美林和高盛不久前预计，港元对美元汇率可能触及7.85的弱方兑换保证水平，在该水平附近极有可能引发金管局出手干预。
而布朗兄弟哈里曼銀行（BBH）则认为，港元最近的价位尚不足以引发金管局在可以预见的未来入场，因香港外储在3960亿美元的充足水平。该经纪商还援引香港有力的金融监管来支撑自己的观点。
香港金管局发言人4月26日表示，当美国利率上升至香港利率水平以上之际，联系汇率体制之下的港元，预料将走弱，强调金管局将按照货币发行局制度，确保港元兑美元汇率的稳定。
香港实施港元挂钩美元的联系汇率制度，香港金管局将港元兑美元交易区间限定在7.75-7.85范围，还设定了双向兑换保证。根据强方兑换保证，金管局承诺在7.75水平买入美元；根据弱方兑换保证，金管局承诺在7.85水平出售美元，以此保证外汇市场顺畅运行。
资本外流压力
大和资本市场亚洲(除日本外)股票研究部首席经济师赖志文上周称，他担忧香港资金外流压力增加。虽然目前资金外流情况并不严重，但关注美国若持续加息，利率回复正常化，使得港美息差进一步扩大，如果香港银行同业拆息未有跟随美国加息，将会增加资金流走的压力。
大和预期美国联储局将会在2017年底或2018年初开始缩减资产负债表规模，将使得香港资金带来更大挑战。
香港金管局总裁陈德霖曾警告：“对于香港来说，美联储加息会令从2008年以来流入的1300亿美元等值资金开始逐渐流走。”
香港银行公会署理主席龚杨恩慈4月底表示，港元汇率近期略微回软，不过整体依然偏强，银行体系结余依然充裕，未见资金大量流走。
她认为，港元拆息稍微回落，港元和美元息差扩大，但预计港元汇价短期内不会有较大波动。
来源：华尔街见闻
