来源: 华尔街见闻 作者: 王穆

北京时间周三22时，美联储主席耶伦就半年度货币政策在众议院金融服务委员会听证，并在22：30左右开始回答议员问题。

在回答委员会主席Hensarling的提问时，耶伦表示，美联储并不追求上调2%的通胀目标，2%是对称性目标，并不是上限。美联储缩表目的是回归只持有国债的状态，即金融危机后购买的MBS资产将完全退表。

在回答有关通胀与加息的提问时，耶伦表示，如果核心通胀持续低于目标2%，不排除重新调整货币政策的可能，美联储密切关注通胀的发展，加息路径并不是预定后就一成不变的。这一表态也延续了听证政策中的“偏鸽”立场，法巴银行曾指出，证词表明美联储不会在9月加息。

在缩表的问题上，耶伦表示，美联储仍将在2017年缩表，而且她个人倾向“越早做越好”。缩表的具体执行时间没有那么重要，对市场也不会有较大干扰。瑞银认为缩表的细节可能在7月FOMC会议中决定，高盛对美联储9月开始缩表的预期信心增强。

在任期的问题上，耶伦表示，尽管三位前任（沃尔克、格林斯潘和伯南克）都成功连任，但她还没有考虑过继任的问题，只想先把本届做好。华尔街见闻曾提到，耶伦任期将于明年2月3日结束，目前来看美国总统特朗普似乎不会提名她连任。

在资产价格问题上，耶伦重申美联储不会对资产估值是否正确进行评价，但也承认资产价格上扬没有过多的基本面支持，一旦回调将对金融稳定造成影响。不过鉴于美国金融市场和银行体系的资本率充足，也不必过分担忧。

“偏鸽”听证令国债收益率下跌 风险资产走扬

耶伦听证陈词在稍早20：30发布，美股在周三开盘后集体上扬，道指大涨166点，站上盘中纪录新高，标普500指数上涨0.7%，能源和房地产板块领涨，纳指上涨0.8%。

书面证词表示，通胀稍有下降的部分原因在于部分项目价格异常下滑，美联储密切关注通胀进展，对通胀持续低于2%的目标保持警惕。在中性利率显著低于历史均值的背景下，利率无需升高太多即可达到中性状态，这一措辞被市场解读为“偏鸽”，重新引爆风险资产价格。

美债收益率普遍下挫。2年期美债收益率下跌5个基点至1.33%，10年期基债收益率下跌5个基点至2.3%，3年期、5年期、7年期美债收益率均触及两周新低。美元指数刷新日高，暂报95.882；黄金8月期货上涨0.6%，至1222.30美元/盎司。

证词重申了耶伦对美国经济的一贯立场，即得益于家庭支出增长和商业投资利好，美国二季度经济将升温；预计经济在未来继续温和增长，未来几年仍需要额外的渐进式加息。耶伦还重申了年内开始缩表，但最终规模要视银行的准备金需求等多项变量而定。

芝加哥商交所（CME）根据联邦基金利率期货的交易计算得出，美联储在12月年内第三次加息的概率为50%，比月初公布6月FOMC会议纪要时的60%显著回落。

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耶伦周四还将在参议院银行委员会发表证词。除非美国总统特朗普提名其连任，否则这将是耶伦作为美联储主席在国会的最后一次作证，她的任期将于明年2月3日结束。