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Italiano野村：信贷过高香港金融响警 全球最危
港股港楼持续畅旺，惟野村发表报告，指根据该行的风险预警系统，香港于60个早期预警指标当中，亮起红灯的增至54个，情况比九七年时更加严重，继续是全球32个国家或地区中最危，而联系汇率制度下，港息跟随美息上升，恐成引发金融危机的导火线。
野村以五个范畴──企业与家庭信贷对本地生产总值(GDP)比率、企业与家庭偿债对收入比率、实际有效汇率(REER)、撇除通胀后楼价及股票价格，去预警一个经济体十二个月内出现金融危机的风险。香港除股价一项外，全部显著高于长远平均水平，其中以信贷对GDP比率犹为显著，较长远平均高44.6个百分点。
事实上，国际金融协会(IIF)早前的报告亦提到，全球债务于去年首三季增加16万亿美元，至230万亿美元以上，其中香港非金融私人部门的负债升至历史新高，其相当于GDP比重于一五年底至一七年第三季期间累升35个百分点，增幅为全球最大，主要由企业导致。
撰写有关报告的野村经济师Rob Subbaraman接受《东方日报》查询时表示，尽管香港财政政策审慎，亦有实施宏观调控措施，惟近期信贷依然亮警，原因包括低息环境下，楼价急速上升至过高水平并鼓励投机，中资企业透过香港分公司举债集资等。政府管理金融稳定的难度颇高，理由是港息与美息因为联汇制度挂鈎，又有大量 大陆资金涌来香港，但他不认为香港要放弃联系汇率。
野村报告又指，中国继续是全球32个经济体当中风险第二高，惟亮起红灯的早期预警指标已连续三季维持于37个。Rob Subbaraman称，中国控制金融风险的措施渐见成效，近期表现令人鼓舞，若继续调控楼市、降低债务累积速度及清减过剩产能，亮警指标可望下降，惟当局不能掉以轻心。
IIF数据则显示，中国债务对GDP比率去年首三季内仅增2个百分点至294%，非金融企业债务更是一一年以来首次下跌，跟经济增长和通胀上升有关。
恒生银行首席经济师薛俊升不认为香港短期内会有金融危机来袭，指外围经济今年依然有望理想，近年香港债务上升，跟经济周期向上人们增加借贷有关，净资产变化其实不大，况且地产相关借贷多用于自住而非投资，企业赚钱及失业率低则代表偿债能力有保障。
他续指，尽管联储局自一五年以来已经加息五次，惟资金依然充裕，致使资产价格保持强势，港汇仍未跌至触发加息的弱方兑换保证。就算港汇跌见7.85，金管局还可以透过购买外汇基金票据和债券等注入流动性，又相信日后加息的心理影响会大于实际。
值得一提的是，IIF提到，环球债务高企或限制央行的加息步伐，其中美国、日本、英国和巴西政府还债能力已显著倒退，若更多国家与美国斗减税，政府债务及财政的可持续性更令人担忧。
来源：东网
