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中美贸易战开打 货币战争恐一触即发

2018年07月11日 4:10 PDF版 分享转发

政府似乎已将视为一项核心政策而非讨价还价的策略。鉴于美国即将对欧洲及中国的进口产品进一步征收,潜在的结果可能包括通胀升温及放缓,更有机会掀起争。

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虽然美国联储局已开始加息,但区未必会跟随。欧洲央行行长德拉吉已表明,该行“至少”在明年夏季末之前不会加息,这其中的一些时间差异可从经济增长层面来解释,另外也是由于欧洲方面希望抵御由美国贸易关税对金融环境所造成的影响。

无疑,终结量化宽松计划很可能会促使欧元升值,在艰难的贸易环境下,这将不利于维持欧元区的竞争力。由于特朗普威胁将对汽车征收关税,欧元区正作出准备以防范美国方面采取更多行动。

另一方面,中国似乎也将使用政策来维持竞争力,以应对美国加征关税的影响。自从贸易冲突爆发以来,欧元及人民币持续偏软,人民币近期正处于去年十二月以来的低水平,特朗普的贸易战似乎已开启了货币战争的新篇章。

虽然互相加征关税将对某些行业的企业造成损害,例如汽车及航天制造商等,但进一步实施的关税料以消费品为目标,如服装、鞋履及白色家电。这方面的风险是推高通胀,而消费者将会面对日用品涨价的问题。

由于美国以外的央行希望通过放宽政策以抵销高关税对其出口的影响,而投资者会在不明朗环境下寻求低风险资产,认为美元将会出现升值。这将阻碍贸易增长并对新兴市场造成冲击,因为美元持续升值,意味这些新兴市场货币会相对贬值。

整体而言,由于贸易商品价格上升,可能需要上调通胀预测,而鉴于需求减弱及美元走强,贸易增长放缓,经济增长预期无可避免需向下调整。

施罗德投资管理首席经济师及策略师Keith Wade

来源:东网

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