据一家中国主要信用评级机构称，中共为防控债务和金融风险而采取的声势浩大的行动，有不成比例的“火力”落到了民营企业头上，负债累累的国有企业却依然毫发无损。

摩根大通(JPMorgan)估计，去年国有企业约占中国企业债务总额的55%。但据中诚信国际信用评级(CCXI)总裁周浩称，自2014年以来，发生债务违约的公司中有83%都是民营企业。

去年7月，在中国政府5年一度的全国金融工作会议上， 中共国家主席习近平表示，要把国有企业降杠杆作为“重中之重”。国际货币基金组织(IMF)曾表示，中国债务的快速增长很“危险”。

但至少在债券市场上，民营企业感受到的影响最大。

根据中诚信国际的数据，在今年头5个月私营企业通过 大陆债券出售所募集的2750亿元人民币中，有2600亿元人民币用于到期债务再融资，仅有150亿元人民币左右是净融资。

相较之下，中国央行的数据表明，在截至今年4月的一年中，通过企业债券出售进行的净融资总额为9160亿元人民币。结合来看，这两个数据表明，逾95%的净融资流向了国有企业。

过去一年中，通过收紧货币政策和宏观审查监管的“组合拳”中，中国监管机构在放缓债务增长速度方面取得了一定的成效。

根据国际清算银行(BIS)的数据，去年中国的债务与国内生产总值(GDP)之比仅上升0.4个百分点，至256%。而前10年这个比率平均每年上升13个百分点。

中诚信国际是一家获得穆迪投资者服务(Moody’s Investors Service)参股的合资公司。中诚信国际的分析师表示，去杠杆行动应该以国企为重点。中诚信国际董事长闫衍周四在上海发言称：“地方政府和国有企业应该是重点……而民营企业需要适度地加杠杆。”

根据中诚信国际的数据，截至4月底，民营工业企业的负债与总资产之比从4个月前的52%上升到56%，而同期国有工业企业的这一比率降低约1个百分点，至60%。

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来源：英国金融时报