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Italiano外媒：中国金融体系灰犀牛不断积累
日前，中共央行官员谈及中国金融系统灰犀牛风险，对此，有外媒报道认为，中共对金融系统控制过强，黑天鹅事件或许不是主要风险，但由于中共很难抵御通过增加债务抬拉经济增速的诱惑，灰犀牛风险会不断积累。有政治经济学专家分析认为，中国负债率之高，每年需要支付的利息成本已经超过信贷增长额度，固定投资增长将会因此崩坏。
中国金融系统“灰犀牛”风险不断积累
《华尔街日报》3月25日报道，日前，中共央行金融稳定局局长王景武列出了多个对中国经济构成威胁的“灰犀牛”风险，包括地方政府债务大量堆积、债券市场违约增加，以及银行对高风险房地产板块有较大敞口。
与“黑天鹅”不同，“灰犀牛”不是不可预测的灾难性事件，而是高度可预见的潜在破坏性挑战，政策制定者通常对此选择忽略而不是躲避。
报道说，由于中国金融系统由国家主导，不可预期的事件并非主要，主要风险众人皆知，比如杠杆运用过度和对风险错误定价等，正在向政策制定者发出警告。因此，王景武用“灰犀牛”来描述中国金融系统的症结，判断不错。
这并意味着中国金融体系不会发生黑天鹅事件，只不过王景武所描绘的核心问题，在于中共对金融系统的控制过强，例如限制资本流出中国。但灰犀牛会变得越来越大正是维稳的代价。在没有外在压力的情况下，简单通过增加债务来抬拉经济增速，就成为中共决策者很难抵制的诱惑，即使每一轮刺激所带来的经济增长都在递减。
根据中国社会科学院的数据，实体经济中债务与国内生产总值（GDP）的比值从2017年的244%降至2018年的243.7%。
华日报道认为，这个数据变化之微小，说明去杠杆的行动以及去杠杆可能带来的经济阵痛，只停留在讨论上，实际情况几乎没有变化，而只要情况没有发生变化，预计灰犀牛风险还会不断累积。
中共财政部：9月底前发完逾3万亿新增地方债限额
事实上，中共难以摆脱增加负债刺激经济增长的路径。
中共财政部部长刘昆在3月24日（周日）表示，要加快地方债发行和使用，争取9月底前将全年新增地方债限额3.08万亿元人民币发行完毕，并将督促各地加快资金拨付，用于地方稳投资、扩内需的项目。
陆媒《第一财经》3月25日报道，根据长江证券研究所首席宏观债券研究员赵伟团队统计，截至3月24日，今年地方债发行10952亿元，根据本周公告，预计将发行3238亿元地方债。
这意味着今年第一季度地方债发行规模约1.4万亿元，比去年同期增长约5.5倍。其中按用途划分其中新增债券约1.2万亿元，其余是借新还旧的再融资债券。而去年一季度还没有一只新增债券发行。
中共地方政府新增债券分为一般债券和专项债券，前者为没有收益的公益性项目筹资，而后者则是为有一定收益的公益性项目筹资。
截至3月24日，新增债券中的专项债券和一般债券分别为5012亿元和4401亿元。其中，专项债券投向土地储备和棚户区改造占比分别达47.5%和23.4%。
报道称，目前江苏省发债规模最大，约1000亿元，其中新增专项债券约占八成，主要投向土地储备、棚改、城乡建设等基础设施项目。
比如3月15日，江苏省分别发行了约328亿元土地储备专项债，约105亿元棚改专项债，约385亿元城乡建设专项债。
近期，中共发改委密集批复一大批“重大”基建项目，各地也推出一批“重大”基建项目，地方政府债券的加速发行目的就是为这些项目筹资。
专家：负债过高支付利率高于信贷增长
负债如果过高，其每年偿付的利息可能达到一个巨大的数目，甚至高于每年信贷增长，在此情况下，投资不但不能拉动经济，其投资本身都可能会受到损害。
政治经济学专家史宗瀚3月15日对《德国之声》表示，中国目前的负债是国内生产总值的300%,如果利率是6%的话，中国每年得支付相当于国内生产总值18%的利率。
史宗瀚认为，2018年底，中国的信用额度增长大约是国内生产总值的15到16%，由于利率比信用增长还高，中国没有足够的资金去支付利率，这将导致固定资产投资完全崩坏。
来源：希望之声 记者賀景田综合报道
