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Italiano外媒关注国企债务违约潮会否重演
今年头两个月国企利润总额同比下降24%，而在2015年，中国大陆通胀和企业利润大幅下跌，引发多家国有钢铁、煤炭等企业债务违约，撼动金融体系。有外媒关注，今年国企利润大幅下滑是否会造成当年债务违约潮的重演？
利润大幅下降国企违约潮会否重现？
《华尔街日报》3月29日报道，2015年，中国大陆的通胀和利润出现大幅下滑时，多家国有钢铁、煤炭和铝业公司发生了债务违约事件，引发全球投资者恐慌。
今年中国大陆的工业品出厂价格指数几乎跌至负值区域，与此同时，金属价格低迷，中国大陆规模以上工业企业利润创下2009年来最大降幅。在此情境下，2015年大型国有公司债券违约撼动金融体系的一幕会不会重演呢？
报道说，对于今年前两个月国有企业利润总额同比下降24%，市场几乎没有做出反应。根据万得（Wind）数据，2018年第三季度以来，只有一家国企一只境内公开发行的债券发生违约。去年到今年，债务违约大多发生在私营公司，虽然私营企业面临的困境对就业和经济增长长生负面影响，但对于金融体系的稳定的影响相对较小。
报道认为，一个可能的解释是，这次受到冲击的行业有所不同，且多数行业的财务状况要好于上一轮国企违约时期。
中国大陆规模以上工业企业1~2月的利润同比下降14%。野村解读数据说，剔除汽车、石油加工、有色金属和化工这些政府投资比重较大的行业，规模以上工业企业的整体利润增长0.2%。此外，比起2015年和2016年的钢铁和煤炭行业，目前那些状况不佳行业也没有那么糟糕。汽车和化工企业的利润率自2018年年初以来出现恶化，仍分别达到4.5%和5.2%。只有有色金属行业看上去处境严峻，2019年年初的利润率仅为1.4%。
此外，借贷成本的降低对国企颇为有利。国企和私企的利润增长2017年以来均出现放缓，但国企的借贷成本大幅下降了。评级较高的国企能以3%~3.5%的年利率在债市举债，较2017年底下降超过一个百分点。
私企的融资情况似乎更加悲观。监管机构打击债券支持理财产品的行动基本上将私营企业挡在了债券市场之外。目前私企发行债券或获得银行融资需要支付6%左右的利率，与2017年的水平相同。糟糕的是，自那时以来，私营工业企业的整体资产回报率已从9.8%萎缩至7.4%。许多状况较差的私企现在难以进行再融资。
不过，国企债务也并非毫无风险，根据Matthews Asia的数据，中国大陆约三分之二企业债务的主体是国有企业。此外，国企尽管有着连续两年的出色表现，但过去两个月的利润增速慢于私营企业。
总体而言，目前私企负债远低于国企，但私企资产回报率的降低，对于中国经济未来增长而言，是一件令人不安的事情。
国企中科系债务危机发酵
尽管国企未发生2015年那样的违约潮，国企中科系所陷入的债务危机却持续发酵。
陆媒《21世纪经济报道》3月29日报道，由于资产处置陷入停滞，兑付期限一拖再拖，中科系债务危机殃及一众信托机构。
受风波影响较为严重的金融机构包括吉林信托。
近日，吉林信托一款融资方为中科系公司的产品，已出现屡次延期兑付利息。这款产品的抵押物被质疑存在虚报价值，对融资方和担保方在信托资金的使用监管上也出现真空。
中科院行政管理局100%持股的中科建设开发总公司（中科建设）自2018年5月出现兑付危机以来，截至2018年12月，该公司总负债高达560亿元，涉及债权人178家，而该公司全部账户陆续被查封冻结，债务危机无力化解之时又陷入生产停顿。
上述吉林信托的“汇融38号中科建设特定资产收益权集合资金信托计划”成立于2017年9月，规模为4.5亿元，期限2年。根据合同，信托计划资金中4.5亿资金其中1个亿用于还金融机构借款，3.5亿资金用于上海青浦区的中科意邦国际项目三期B酒店公寓的装修工程款。信托收益回报为年化8%-8.6%不等，投资者约上百人。
该项目本应2019年9月到期，但2018年6月第三次付息时就出现延期。当时中科系已经出现了“华创中科金一号集合资产管理计划”兑付问题和银团贷款违约情况，大面积的危机已经初现苗头。截至目前，这笔付息尚无消息。
1月24日，178家债权人成立了债委会，吉林信托担任副主席。3月4日，吉林信托再次通知投资者，中科建设正与多家国企、央企洽谈混改，并寻求中科院行管局的帮助。
另外，去年9月已，吉林信托向吉林省高级法院起诉，要求对融资人及保证人的物业、股权和账户进行查封。1月22日此案开庭，目前尚无进一步庭审消息。
来源：希望之声记者賀景田综合报导
