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美联储正朝着降息的方向奔去

2019年07月11日 1:13 PDF版 分享转发

来源: 金十数据 作者: 莫莫

相信不少交易员都在为鲍威尔今晚的“鸽声”高呼,并开始寻找让50个基点的理由,而最近再度现身的信号或将成为7月降息50个基点最好的借口。

今年以来,虽然曲线已经多次倒挂,美股牛市还是依然顽强地发展着,数不清的分析师多次对这一现象的衰退预兆能力表示怀疑。

Tradeweb数据显示,自5月22日以来,短期率一直高于10年期国债。截止至7月9日,3个月期美国国债收益率较10年期美国国债收益率高出21个基点。

如何正确看待收益率曲线的倒挂?

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众所周知,倒挂的收益率曲线曾经成功地预测了最近9次衰退的到来,就连纽约联储都在利用3个月期国债与10年期国债之间的息差来预测未来12个月经济下滑的可能性。那么最近的收益率曲线的倒挂怎么就失效了呢?

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)首席投资办公室高级固定收益策略师Leslie Falconio称,短暂倒挂的美国国债收益率曲线并不能说明什么。但收益率曲线倒挂的时间越长,衰退发生的可能性越高。长期的负收益率差将打击银行放贷动力,收紧信贷流动并推高借贷成本。因此,长时间停留在反转区间的收益率曲线可能会拖累经济增长,挤压企业的利润。

Falconio指出:

“倒挂的收益率曲线是一个长期衰退的指标。只有当反转时间延长到几个月的时候,才能将其确认为‘衰退的信号’。在2008年金融危机爆发前的10个月里,收益率曲线已经反转了大约10个月。”

分析师Jim Bianco表示,收益率曲线反转的持续时间超过10天,则应该被看作是衰退信号,而反转区域的短期波动则不那么重要。3个月期与10年期国债收益率曲线连续10天反转,则预示着经济衰退可能在未来140天至487天内发生。

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债券热潮突然降温 收益率曲线倒挂程度进一步加剧

美国财政部本周二标售了价值380亿美元3年期国债,为本周三次标售中的第一次。

市场参与者表示,债券市场周二表现疲软,是因为银行交易部门在所谓的“让步”过程中经纪交易商提高收益率,以确保在即将到来的债券拍卖中取得成功,美国国债交易可能会受到新债流入的影响。

消息公布后,2年期美国国债收益率上涨2.9个基点,至1.904%,逼近为一个月来的最高水平;10年期美国国债收益率上涨2.8个基点,至2.058%;30年期美国国债收益率仅上涨1.3个基点,至2.533%。

分析师认为,收益率曲线反转程度进一步扩大,意味着收益率曲线的反转或将继续持续下去。

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鲍威尔在今晚证词中表示,储将密切关注经济基本面状况,并在必要的时刻为维持美国经济增长将采取“合适的”措施。

这样看来正如三菱日联首席经济学家Chris Rupkey所言,种种迹象显示,无论是否情愿,美联储主席鲍威尔都正朝着降息的方向奔去。

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