脸书专页
翻墙交流电报群
RSS/FEED订阅
简体
正體
English
日語
한국어
Deutsch
Français
Русский
Español
Italiano华日：中共利率改革 难遏制经济放缓
华日：中共央行日前推出贷款利率市场化改革，意在降低小微企业借贷成本，提振陷于衰退的中国经济。但《华尔街日报》报道，经济学家认为，这一举动力度可能太小，无法遏制中国经济放缓。有经济学家分析认为，新的贷款利率制度推出后，中国商业银行将在利润、风险以及合规之间寻找到新的平衡，这将是一种多难选项。
中共央行利率改革 无法阻止经济下滑
《华尔街日报》8月21日报道，中共央行调低新的参考贷款利率，据说是为降低小微企业借贷成本，目前，这些私营领域的企业已经陷入困境。不过经济学家表示，这一举动力度可能太小，无法遏制中国经济放缓。
周二，中共央行将两个品种的贷款市场报价利率（LPR）设定在基准利率之下。LPR以实际银行贷款价格为基础，取代基准贷款利率作为银行贷款的定价基准。
对此，华日报道认为，与下调基准利率不同，此次利率改革不过是贷款定价的“换锚”，对经济影响微乎其微，此举只会影响银行发放的一些新贷款。
国海证券经济学家樊磊表示，就贷款利率而言，这算是一次降息，但降息的幅度非常小。他原本预计周二调降幅度为0.25个百分点，也就是把一年期LPR降至4%左右。
在全球经济放缓的背景下，几个主要经济体的央行已经降息，但中国基本上没有跟随。北京方面担心，这会发出过于强烈的宽松信号，并可能导致房地产泡沫膨胀，同时推高当局一直努力控制的债务水平。今年第二季度经济增长放缓至近30年来的最低水平，显示北京方面采取的支撑经济增长的措施效果甚微。
华日报道指，小微企业是中国经济的一个薄弱环节，这个领域受经济放缓冲击最为严重。
最近，中共央行对中资银行实施降准措施，以鼓励其贷款给小微企业。但银行对这些企业的放贷意愿很低。银行认为，民企风险高于国企，民企因此获得低息融资的机会很低。尽管中共央行已向金融体系注入数十亿元人民币，但小微企业的融资成本并没有大幅降低。中国商业银行自身也疲于应对大量不良债务。
中信银行杭州分行的一位贷款业务负责人表示，尽管有最近的改革举措，该行依然不会调降贷款利率，因大多数发放给小企业的贷款基本上都无法赚钱。他说，银行在政府命令下不得不向这些小企业发放贷款。
贷款回报率的降低预计将进一步挤压银行利润率，面对更激烈的竞争环境，银行发现难以降低存款利率。
凯投宏观（Capital Economics）经济学家Evans-Pritchard表示，如果中共央行想继续推低LPR，需要采取其他举措，比如调降MLF利率，以降低银行的融资成本。
经济学家：金融机构需平衡更多因素 或造成政策空转
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩8月21日在英国《金融时报》撰文表示，对于融资贵和融资难的问题，长期以来商业银行往往几乎一致的抱怨，中小企业信用差、报表不全、规模效应差、一旦出现违约客户经理要终身负责。然而，在同业业务、房地产相关业务以及各类创新业务中，商业银行却从来是“任劳任怨”。
但此次中共央行表示，在新的LPR利率制度下，未来房贷利率不会出现下滑，这也意味着即使“降息”，房地产市场也难以得到关照。这就是说，堵死同业金融以及房地产金融的思路将被延续，作为货币政策传导中枢的商业银行，需要在利润、风险以及合规之间寻找到新的平衡。
周浩认为，这自然会引发一个问题，商业银行可能被迫向制造业和中小企业发放贷款，但银行内部可以通过定价机制来保持对这些行业的高利率，某种程度上会造成政策空转。这个所谓的资金转移定价机制（Fund transfer pricing）在某种程度上保证了银行的利差，即银行可以以存定贷，或者以贷定存，目的是在存贷款之间保证一定的价差，那么最终货币政策的效果将会被打折扣。
另一个问题是，如果商业银行不愿意向实体经济发放贷款，最终大量资金会集中在银行间市场，并压低债券收益率，最终要么是财政发力、要么是鼓励高评级企业发债，这仍然会导致结构性问题的存在。
周浩表示，中小银行背后存在的影子银行体系、房地产金融背后存在的资产泡沫风险以及层层嵌套的合规风险、债券交易背后存在的重复杠杆风险，都需要正视，这样的金融泡沫一旦破灭，对金融体系和实体经济会带来更大的伤害。因此，对面临困难的制造业和实体经济给予支持，至少是一个更值得尝试的选项。
来源：希望之声 记者賀景田综合报道
