来源: 华尔街见闻 作者: 高星

周五公布的密歇根大学消费者信心指数5月终值显示，美国消费者情绪本月出现明显下降。与此同时，担心物价飞涨的美国人数量也创下历史新高。

根据数据，5月的消费者信心指数终值为82.9，相较5月初值82.8变化不大，但与4月终值88.3相比则是出现大幅下挫。此外，同时发布的经济现况指数从初值的90.8下修至89.4，消费者预期指数则是从初值的77.6上修至78.8。两项数据均较4月出现显著下跌。

金融博客ZeroHedge在数据出炉之后的分析中指出，本月82.9的消费者信心指数终值，呼应了此前美国经济咨商局（The Conference Board）调查的结果。此外，本次调查当中的经济现况指数和消费者预期指数均出现下跌，距离疫情前水平仍有显著差距。

通胀方面，本次调查显示，消费者对未来一年通胀的预期终值维持在4.6%，较上月的3.4%上升了1.2个百分点；而对未来五年通胀的预期值小幅下修至3%（初值：3.1%），较上月的2.7%上升了0.3个百分点。需要注意的是，未来一年通胀预期达到或显著超过4%的情况在本世纪出现次数非常之少，而通胀预期飙高到5%以上还要追溯到2008年。

作为参照，衡量美债市场对通胀预期的盈亏平衡通胀率年初以来大体呈上升态势，目前5年期大体位于2.6%一线，而10年期则位于2.4%~2.5%区间。

此外本次调查当中，有创纪录数量的受访消费者表示住房、汽车、家庭耐用品的价格出现上涨，而ZeroHedge在分析数据时则使用了“担心物价飞涨的美国人数量创历史新高”作为标题。不过密歇根大学消费者信心调查的负责人Richard Curtin在报告当中对通胀似乎并不担心：

虽然高通胀会让真实收入出现缩水，但消费者支出上获得的收益无疑是显著的。就目前来说，消费者的通胀心理预期继续增长不太可能，但也不能完全无视。政策制定者只需转变政策语言以及小幅加息，即可浇灭通胀预期。此举不会让消费者感到意外，因为有三分之二的人预期未来一年利率会走高。

在本次调查结果公布之前，美国公布了超预期的4月核心通胀指标。根据美国商务部统计，美国4月PCE物价指数同比升3.6%，超过预期的3.5%，较前值2.3%大幅提高，创2008年以来最快增速，同时远高于美联储的官方通胀目标2%。与此同时，排除食品和能源价格之后的核心PCE物价指数4月同比升3.1%，超过预期的2.9%，较前值1.8%大幅提高，同时也创下1992年以来最高。数据公布后有分析认为，4月份的关键通胀指标上升速度快于预期，最大的驱动因素来自基数效应——去年同期因疫情封锁数据整体基数较低。同时随着美国各州经济重启，各方面需求急剧上升，但相关供应链尚未完全做好准备。

不过市场对于美联储加息的预期并未因为超预期的通胀而出现扭转。根据CME“美联储观察”的数据，在数据发布后，美联储6月维持利率在0%-0.25%区间的概率为89%，加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为11%；9月维持利率在0%-0.25%区间的概率为89%，加息25个基点的概率为11%。

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美国财长耶伦对通胀同样不担忧，她在美东时间5月27日的众议院拨款委员会听证会上表示，目前所目睹的通胀只是暂时现象，源于消费者支出转变所推动的价格变化，而那些转变和新冠疫情以及供应链瓶颈有关。换言之，高通胀是因为去年指标数据很低有基数效应，而且原材料短缺。她认为，目前的高通胀可能持续到今年末，然后将出现缓和。