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华尔街对美股的最新看法:无需担忧熊市风险

2018年02月20日 17:35 PDF版 分享转发

来源: 华尔街见闻 作者: 陶旖洁

走高,债市收益率陡升,加息预期大涨等一系列因素的影响下,2月大调整,自高位一度回落近10%。

周一适逢华盛顿诞辰日,休市。对于近期的市场调整,以及情绪变化,和花旗的分析师从不同角度出发,分析美股未来的可能走向。

花旗明确提到,全球的同步紧缩时代还未到来,无需担忧风险;贝莱德分析师则更为乐观,认为和经济刺激政策能继续推高美股公司的盈利,调升美股展望至超配,并同步下调欧股展望至中立。

贝莱德:美股公司盈利还将上升

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基于美股公司强劲的盈利增长,贝莱德策略师调升美股展望至超配,对欧股的态度则转为中立。

“我们获得了更多公司层面的信息,它们受到税改和刺激政策的更多影响,基于基本面我们满怀信心。”贝莱德首席策略师Kate Moore称,“基本面的状况已经去到了最好的程度,考虑到我们目前身处的周期的位置,这令人惊讶。”

Kate Moore团队认为,尽管美股在2月出现回落,但税改和公司的支出计划还未得到投资者的足够重视,盈利增长和股息派发将会提高投资回报。

截至目前,FactSet统计的数据显示,四季度标普500指数公司的盈利同比增长15.2%,为2011年三季度以来最高。贝莱德团队预计,2018年美股公司的盈利增长有望达到19%。

Kate Moore提到,她更偏向科技和金融股,二者均能受益于税改。

看好美股的另一结果是,欧洲股市的相对优势被削弱。Kate Moore的团队同时将欧洲股市评级下调至中性。

“我们并未发现任何欧洲前景的恶化,”Kate Moore提到,“这只是一个相应的调整,美国的经济刺激计划和减税带来的盈利增长水平,要远高于我们对欧洲的期望。”

减税和财政刺激措施给美国带来的变化,是我们从未见过的。(全球)各个地区的盈利均有改善,但都没有达到美国的水平。

欧洲有稳定的盈利增长势头,但不如美国,日本的政策大转向则有些嘈杂。

贝莱德团队同时还提到,近期动荡和估值下调过后的美股下跌是“意外之喜”,但不是该团队看好美股的驱动力。

当然,在通胀上升、利率走高的压力下,美股仍旧面临风险。Kate Moore提到,最大的风险是通胀风险削弱利润,因此有必要保持警惕,在关注盈利的同时紧盯通胀状况。

花旗:无需担忧熊市风险

花旗Jeremy Hale团队在周一的报告中提到,全球央行同步收缩刺激计划,可能令股票、公司债及主权债出现更多波动,但无需担忧熊市风险。

花旗分析师认为,只有在超过60%的央行参与到普遍的加息过程中,才能被定义为“全球同步紧缩”的时代。而这种状况,要到今年三季度以后才会出现。

目前来看,只有美联储和英国银行开启了加息,大多数经济学家都预计欧日央行在2019年前不会加息,除非通胀上升速度远超预期。

“只有美联储正在缩减资产负债表,欧洲央行、日本央行只是在放缓扩表的速度。……股票市场回调的可能性很高,但不一定会比Taper(减少资产购买)前的程度更甚;风险资产,包括股票以及公司债、主权债的隐含和实际波动都有可能会更高。”花旗提到。

不过,全球同步紧缩迟早会到来。对于股市而言,花旗分析师指出,如果紧缩反映的是同步的名义或实际增长,那么股市有望继续维持牛市。

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