华尔街日报：人民币升值恐难持久

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2017年08月24日 0:43 PDF版分享转发

经过一年多的贬值，人民币最近涨势凌厉，但这轮涨势不太可能意味着人民币进入了新一轮升值周期。分析师认为，人民币进一步上涨的空间并不大，且长线看仍将走软。

人民币兑美元去年累计下跌6.6%，但今年1月份以来升值逾4%，本月升势更是进一步加速。中国央行周二设定的美元兑人民币中间价报6.6597元，创近一年来最低水平。

中国央行参事盛松成表示，到今年年底，人民币兑美元完全有可能达到1美元兑6.6元，甚至6.5元，这就意味着人民币有可能收复去年的失地。

不过，几乎没有投资者认为人民币已启动新一轮升值周期。

安本资产管理集团(Aberdeen Asset Management)驻新加坡亚洲固定收益投资经理Edmund Goh表示，人民币在目前价位并无很大上升空间。

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两年前，中国政府突然将人民币贬值2%，引发了全球市场下跌。人民币当前的走势出乎许多投资者和分析师的预料，其走强很大程度上是得益于换届年中国政府对外汇市场和跨境资本流动的大力度调控。此外，今年1月份以来美元持续走弱，也助人民币一臂之力。

不过经济学家和投资者称，从根本上说，人民币近期涨势与市场力量关系不大。

他们表示，由于中国经济再度出现降温迹象，中国政府需要维持信贷流动以保证经济增长；加上企业和个人被压抑的对海外资产的需求以及美元再度升值的潜力，都将继续对人民币构成压力，即使中国政府仍努力推高人民币汇率。

这也解释了为何华尔街分析师在近期上调人民币兑美元短期预期的同时，仍预计人民币兑美元长线将走软。

渣打集团(Standard Chartered)上周五预计，到今年年末，美元兑人民币将达到6.82元，之前预期为6.99元。长线来看，该行仍认为人民币将贬值，预计2018年第二季度美元兑人民币6.90元。

渣打集团驻香港外汇策略师Eddie Cheung表示，不要想当然认为人民币一定会升值。

很多中国出口商今年已经感受到人民币升值带来的压力。但作为中国外汇市场的主要参与者，出口商仍不愿意积极地将美元收入结汇。

西联盛进出口有限公司(Shaanxi United Trading Co.)总经理霍军称，他不认为人民币还有太大的上升空间。该公司向美国买家出口酒杯等商品。

中国政府正在加强控制。中国国务院上周正式出台了旨在限制国内企业对外投资的举措。为应对美国加息影响，中国央行引导借款成本上升，试图将资金留在国内。另外，中国央行还引入一种新的定价措施，使人民币走势与美元联系得更紧。

在今年秋季十九大召开前，所有这些措施都为人民币提供了支撑。人民币汇率经常被看作衡量投资者对中国经济信心的晴雨表。这些因素也有助于中国抵御来自美国的压力，美国总统特朗普(Donald Trump)曾指责中国人为压低人民币汇率，并威胁要对此采取行动。

但支撑人民币也带来一个后果，就是中国多年来完善人民币市场化和国际化的努力打了折扣，也削弱了中国的货币政策自主性。

对于何时以及如何让市场因素在人民币汇率形成中发挥更大作用的问题，目前经济学家和官员正在广泛讨论。

Pacific Investment Management Co.亚洲新兴市场投资组合管理负责人Luke Spajic称，目前的人民币汇率形成机制不是终点，中国需要制定一套计划来增强人民币汇率的弹性。

一些改革派官员及学者呼吁中国政府高层马上采取行动，称当前的稳定局面为推动人民币市场化提供了一个好机会。但另一些人则认为，在中国政府换届的关键之年，中国不大可能出台任何重大汇改举措。

一些接近中国央行的官员曾提出放宽人民币波动区间的想法，但也有人认为此举没有实质意义，因为人民币很少偏离中国央行设定的中间价水平。根据规定，人民币可在中间价上下2%的区间内波动，但实际上人民币很少触及该区间的上下限。

中国社会科学院高级经济学家张明认为，中国央行应当重回其目标，即主要按照前一交易日的收盘价来设定美元/人民币中间价。中国央行两年前曾尝试设立这一机制，但当时人民币的大幅下跌促使央行悄然放弃了这一努力。

分析人士认为，中共十九大结束后，中国可能会允许人民币再次走软，帮助提振经济和出口。

健身器材和家居出口商厦门金华南集团(Xiamen Golden Huanan Group)的销售经理Liu Yixin说，最近他们的产品对美国超市这样的客户来说贵了许多，这些客户没有必要再买他们的产品了。

来源：华尔街日报

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