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人民币根基不稳 汇市恐再起波澜

2019年01月12日 8:19 PDF版 二维码分享

汇价近期回勇,主要受惠美元偏弱,以及 大陆再度“大开水喉”救市,令市场有所憧憬。然而,中美贸易战变数仍多, 大陆压力不轻,救市成效难料。此情此景,一厢情愿地认为人民币汇价雨过天青,看来有点不智。

本周大涨逾千点子,创2005年汇改以来最大单周涨幅,多少有“时势造英雄”之感。例如,美国总统特朗普与国会之间存在矛盾,令政府局部运作持续停摆;美股因经济及息口前景不明,大玩“过山车”吓走资金;美国大型企业经营失色,如苹果公司发盈利警告等,均令美元汇价受压。

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美元近年强势,息差优势是一大原因。不过,联储局主席鲍威尔近期言论,似对未来加息态度有所软化,美元汇价亦因而明显向下。故近日除了人民币外,欧元、英镑及日圆汇价均见回升,似有转势迹象。

踏入2019年后,中国人民银行即宣布降准放水1.5万亿元,加上当局拟大减小微企业税务、以消费,并大规模下发地方债,如此大力度救市,有助缓减的预期,为本轮人民币反攻增砖添瓦。事实上,人民币汇率变化除影响企业外,亦会涉及市民的各项经济活动,如物业投资、股息收入、定期存款及旅游预算等,故大众关心汇率走向属理所当然。

在这个问题上,须要注意两大因素。首先,中美仍就谈判,结果难料。即使眼前似有曙光,但中国须加大力度的大方向几可肯定。面对制造业不景、消费意欲下降、股市低迷及外来竞争加剧,货币宽松充其量有助缓冲经济下行压力,却难以借此完全扭转弱势,更遑论能足以支持人民币持续升值。再讲,人民币升值不利出口竞争,反会抵销救市措施的药效。

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其次是,虽然过去两季下跌,纾缓了通胀压力,例如最新通胀率仅1.9%,变相为放水带来空间。但再搞大水漫灌,必会再刺激通胀。最近国际油价已连升9日,加上春节前的非洲猪瘟疫情将一定程度推升物价,未来通胀存在回升的机会,显见人民币贬值的压力未消。

如今中美借贸易矛盾,在金融、货币、科技等重要领域角力,本轮人民币转强,说不定只是双方讨价还价的短暂现象,局外人难以看清。惟综合各项客观因素,人民币并不具备持续大幅升值的条件。无论2月限期前谈判结果如何,汇市都有机会再大幅波动,不可不防!

来源:东网

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