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Italiano中国房企市场乌云罩顶，“国进民退”态势明朗
作者： 吳介聲
中国大型房企纷纷面临钜额债务危机，整体步入衰退，荣景不再，在“两厢情愿”之下，中共借由国家资本趁势掌控民企，房企国有化“国进民退”态势已经明朗，大型民营房企发大财的黄金时代有如过往云烟。
示意图。图／美联社
中国大型房企纷纷面临钜额债务危机，整体步入衰退，荣景不再，在“两厢情愿”之下，中共借由国家资本趁势掌控民企，房企国有化“国进民退”态势已经明朗，大型民营房企发大财的黄金时代有如过往云烟。
中国房企龙头恒大集团债务危机爆发之后，中国百大房企大洗牌，恒大跌出60名之外，如今中国前十大房企有六家为“国有”，房企“国企化”逆势崛起，中共加速主导全中国房企市场，所谓自由竞争市场已不复存。
中国前十大房企已有六家是“国有”
近期中国广东、上海等地方政府推动重要措施，拟由国企与央企联手并购高风险民营房企，由于事关国家经济大势与房企敏感神经，显与中共指令有关。
去年12月底，中国人民银行（中国央行）和银保监会联合发布《关于做好重点房地产企业风险处置专案并购金融服务的通知》，鼓励国企、央企与大型民企并购具高风险、经营困难的房企案件，被宣称为“以市场化方式处理风险的有力措施”。近日中国房企主要省份广东当局率先召集多家房企主管开会，似为并购牵线。
根据聚焦中国证券市场动态分析报导的《财联社》指出，中国房地产大省广东率先响应中央政策，邀集多家国企和民企开会研议并购之可能性，等于是由广东省政府为国企、央企与民企并购房企“牵线搭桥”。
中国房企龙头恒大集团债务危机爆发之后，中国百大房企大洗牌，恒大跌出60名之外。图／美联社
此外，近期中国大型房企世茂集团爆出一笔6.45亿人民币（约合二十八亿台币）的信托违约。对此世茂于上交所发布公告于予以否认，宣称“双方未尽事宜进行积极磋商，虽然公司面临一定的流动性压力，但会采取积极措施加大销售、回款、资产处置等各方面力度。”
根据中国财经媒体《财新》、《香港经济日报》以及《明报》报导，世茂正委托多家代理商试图“出售中国境内所有开发项目”以求变现，包括住宅、商办、酒店等等，财务危机恐非同小可，首波买主很可能具备国资背景。
1月10日，世茂长期评级遭到国际评级机构标准普尔（S&P），与穆迪（Moody’s）同步调降。标普于去年12月才首次调降世茂评级至B+，列入“负面观察名单”，不到一个月再次调降。标普表示鉴于持续监管限制和艰难市场环境，如果世茂欠缺融资来源，可能无法改善现状，2月底很可能再次被调降评级。
穆迪则将世茂评级由Ba3下调至B2，落入垃圾级别，列于“负面观察名单”。穆迪也表示世茂流动性风险上升、短期有大量债务到期、融资进度缓慢，有可能再度下调世茂评级。值得注意的是——世茂还是达到“三道红线”标准的大型房企，而未能达标的大小房企不知凡几，可见中国房企市场崩坏程度。
所谓“三道红线”是中国监管部门规范房地产业的三道指标，分别是“扣除预收款后的资产负债率大于70%”、“净负债率大于100%”、“现金短债比小于1”，若超过就是踩到“红线”不及格。
所谓“三道红线”是中国监管部门规范房地产业的三道指标。图／中新社
“三道红线”也不管用
另一家知名国际评级机构惠誉（Fitch Group）则于去年底发布最新报告指出，2022年中国房企流动性风险依然严峻，中国房价若持续走跌，恐有约达1/3接受评等的房企现金短缺，深陷财务危机。《香港经济日报》指出目前接受惠誉评等的中国房企有40家，倘若今年中国发生房价下跌三成，会有12家房企现金流为负值。
惠誉也警告中国房市“缺乏透明度”，不良信贷事件频传，相关数据令人质疑，包括“未披露”以及“来自联营或关联公司的担保借贷”等隐藏负债庞杂，导致房企流动性紧张情况更为严重。
根据《彭博社》估计，中国房企1月份的债务到期账单，包括到期债券、利息、信托产品、延迟给付的数百万员工薪资等等，高达1970亿美元（约合5.5兆台币）。为避免年关社会骚动，中国政府要求包括恒大等众家房企在1月底农历年前必须支付所有款项。然而中国房企临时筹资管道有限，倍感为难。
惠誉也警告中国房市“缺乏透明度”，不良信贷事件频传，相关数据令人质疑。图／中新社
中国中央当局明白，多年来地方政府倚赖开发土地“炒地皮”攫取财政收入，导致鬼城林立，房地产泡沫现象严重，此等“务虚”财政犹如引鸩止渴，绝非长久之计，要求全国地方政府进行经济结构转型，并以“三道红线”等政策规范与打压房市。
然而近年多家大型房企接连爆发违约与严重债务危机，去年底房地产刚性负债直冲24兆人民币（约合一百零五兆台币），标准普尔警告中国即使全部销售一空所结算净现金流，拿来偿还全部债务都得要花上三年，民企自救能力堪忧。
中国房市场急冻，业主维权纠纷不断，地方政府财政收入萎缩，冲击整体民生经济。去（2021）12月《日经亚洲》披露中国至少有20个城市逼不得已祭出房价限跌令，中国国家统计局局长宁吉喆则公开重提“房地产是支柱产业”，颇有代表中央宣示保护地方政府开发土地业务之意涵，反映中共对于地方政府经济结构转型失败，几乎束手无策。
中共用力将黑手伸入房企市场，如今市场已经从黄金时代迅速衰退至铁锈时代，国营房企比率骤升，“国进民退”大势已无法回头，然而是否真能挽救房市？恐怕不容乐观。
中共用力将黑手伸入房企市场，如今市场已经从黄金时代迅速衰退至铁锈时代，国营房企比率骤升，“国进民退”大势已无法回头。图／中新社
来源：联合报
