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Italiano對沖基金押注中國科技股斬獲頗豐 但泡沫擔憂浮現
2017年到目前為止，押注中概股的對沖基金斬獲頗豐，這在一定程度上歸功於對中國科技股的集中押注。
但在人們對納斯達克股票市場的持續飆漲勢頭心存擔憂之際，一些基金經理也表達了對中國科技股過熱風險的擔心。
Pinpoint Asset Management是今年全球範圍表現出色的對沖基金之一，該基金管理著19億美元資產，今年截至8月份旗下中國基金上漲了23%。景林資產管理公司(Greenwoods Asset Management)旗下資產規模16億美元的金色中國基金(Golden China Fund)今年迄今上漲30.4%。資產規模11億美元的行健資產管理有限公司(Zeal Asset Management)旗下中國基金今年截至9月8日上漲了23%。總部位於香港、資產規模1億美元的Oceanwide Asset Management旗下華富中國焦點基金(Quam China Focus fund)截至8月份上漲約35%。
這樣的成績在當前難以取得豐厚回報的對沖基金業脫穎而出。數據公司HFR的數據顯示，今年截至9月8日，全球對沖基金平均僅上漲3.9%。最近幾年，對沖基金的回報率一直比較低迷。許多對沖基金把這歸咎於央行的大規模刺激措施，這些措施推動股市全面走高，使基金經理難以在強勢公司與弱勢公司之間作出選擇。
Oceanwide首席投資長Chris Choy稱，該公司最大的投資是在科技領域。其上述中國焦點基金在智能手機配件領域有大量投資，持有包括攝像頭製造商舜宇光學科技(集團)有限公司(Sunny Optical Technology Group Co.,2382.HK,簡稱﹕舜宇光學科技)以及為手機生產攝像頭配件的丘鈦科技（集團）有限公司(Q Technology(Group) Company Limited.,1478.HK,簡稱：丘鈦科技)的股票。該公司還持有互聯網平台公司的大量股票，包括騰訊控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.,0700.HK, TCEHY)、阿里巴巴集團(Alibaba Group, BABA)和京東(JD.com, JD)，其中持有騰訊的股票最多。
5G將在未來三年或四年後推出。Choy稱，人們將因此更新手機，這對配件製造商來說是好消息，一些股票已上漲一倍，但估值將繼續上升。
此類巨大回報也在太平洋另一邊的美國出現，納斯達克綜合指數今年已上漲19.5%，自2013年年初以來已上漲一倍。科技公司權重較大的紐約梅隆銀行中國指數今年已上漲45.7%，相比之下，中國A股今年的漲幅較溫和，為8.9%。
與美國的情形一樣，中國科技股的上漲已引發一些評論員關於此類股票是否存在泡沫的擔憂。
總部位於香港的Solitude Capital Management的創始人Joel Werner稱，幾乎人人都持有百度在線網路技術公司(Baidu.com Inc., BIDU)、阿里巴巴、騰訊和網易公司(Netease Inc., NTES)等中國科技股，無論是否是中國投資者。Werner的基金今年已上漲57%，不過他沒有投資此類股票。
他將這些股票與美國的Facebook(FB)、亞馬遜公司(Amazon.com Inc., AMZN)、蘋果公司(Apple Inc., AAPL)、Netflix(NFLX)以及谷歌(Google)相提並論。他表示，這些是同一類股票，正在推動全球股市走高。他說，此類股票估值較高，可能容易受到宏觀經濟衝擊的影響。
不過Oceanwide的Choy稱，互聯網平台股非常強勁，漲勢可以持續。他管理的基金在去年第四季度增持了科技股。
他還表示，一些同行對估值感到擔憂，但他的基金進行了非常深入的分析，認為這些公司的業務仍有巨大發展空間。他反而擔心本地銀行和房地產開發商等類股，他認為，如果中國影子銀行系統的問題繼續發酵，這些類股或受創。
對科技股的投資也提振了Pinpoint和行健資產管理的收益；Pinpoint稱，已在阿里巴巴上建倉。
行健資產管理髮言人表示，科技等行業面臨艱難的經營環境，這意味著一些領軍企業已經崛起，而另一些企業則被淘汰。這些倖存者通過行業整合提高了市場份額，進一步進行大規模資本支出的必要性下降，因此這些企業的現金流現在更為強勁了。
他還稱，行健資產管理認為並未形成大泡沫，但表示，市值最大的一些股票存在過熱風險。
來源：華爾街日報
