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Italiano中國央行或掉入人民幣匯率「保7」陷阱
作者： 鄧海清 陳曦
近日，人民幣對美元匯率出現驚人變化，人民幣逆勢升值。中國大陸九州證券全球首席經濟學家鄧海清及陳曦發文稱，本輪人民幣貶值不會引爆經濟危機，相反倘若堅持干預，反會有副作用；央行如「保7（人民幣兌美元匯率不會跌破7）」失敗將損公信力，反加大人民幣貶壓，而且還虛耗賴以穩定經濟的外匯儲備。
鄧海清等發表題為《以史為鑒，中國央行切忌掉入「保7」匯率戰陷阱》的文章，指中國央行的手段是抬高離岸人民幣拆借利率，加大做空人民幣成本的方法來引導離岸人民幣升值。
鄧海清認為，人民幣貶值，應該類比的是發達國家的國際資本流動和匯率浮動，資本的外逃更像是大類資產配置，而非拉美或東南亞國家產業資金的大量流出的情況，外加上目前國內流出的資金本來不會進入實體經濟，是金融鏈自身的「自我繁榮」。堅持干預反有副作用，匯率保衛戰雖然有助於短期人民幣的穩定，但若匯率目標失守，將影響監管層的公信力，反而導致更大幅度的人民幣貶值。
值得注意的是，人民幣走向受美元影響，今年美元走向則有變數，要干預及穩人民幣有難度。其中包括今年3月美聯儲是否再加息，若美聯儲在3月加息，則3月將是美元指數高點，之後將進入震蕩；若美聯儲3月加息失敗，則美元指數從現在開始就將進入震蕩行情。
鄧海清等建議，中國央行應當順勢而為，避免類似2014年那樣的逆勢維穩匯率。事實上，在市場化的人民幣貶值、且貶值不會引發經濟危機的情況下，應當以保外匯儲備、而不是以保匯率為主。
他們又指，從根本上講，保人民幣匯率根本上取決於「固本」，這個本是中國經濟保持中高速增長、產業和消費順利升級、供給側改革成功，不應為了維穩匯率而維穩匯率。
針對人民幣連日暴升，另分析師認為，此輪人民幣大幅上漲，短期內可能令人民幣階段性穩定，中長期來看對黃金、股票、債券和房地產市場產生深遠影響。
香港《經濟日報》報導，中國央行猛然出手，打響人民幣保衛戰，一方面是提振市場與民眾信心，另一方面，穩定匯率儲好子彈，準備應對川普上場之後各條戰線的衝突。
報導稱，香港是離岸人民幣的最主要市場，從這兩年1月的匯率保衛戰可以看出，香港是人民幣前線重要的防火牆，也是保衛人民幣的主戰場。
責任編輯：辛荷
