有美聯儲通訊社之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath表示，全球超寬鬆貨幣政策時代將結束。當前政治、通脹、財政刺激、低失業率等因素，讓利率無法再降。英國、歐元區、日本都不迫切需要刺激，美國已經走在前列加息。

Hilsenrath指出，全球主要央行為刺激經濟增長已使出渾身解數，將短期利率降至極低甚至為負的水平，同時進行資產購買，推高金融資產價格。然而當前一系列力量，讓主要央行無法將利率再往下降。這些因素包括：政治、通脹、財政刺激、低失業率、對政策本身可能產生負面結果的擔憂。

美聯儲是主要央行中，第一個行動的。在一年多的時間里，美聯儲共加息兩次，每次25個基點，在去年12月會議上，還預計今年會有三次加息。如果按照這個計劃進行，那麼在年底前聯邦基金利率會達到1.375%的水平，這是2008年9月雷曼破產以來從未有過的。

投資者們也預計到了央行政策上的這種轉變，長期利率水平顯著升高。10年期美債收益率從去年7月時的1.37%，跳漲到接近2.5%的水平。

美國總統大選結果，對美聯儲來說也是個轉折。此前，特朗普承諾通過減稅和增加基礎設施建設支出來改變美國經濟，這意味著經濟對低利率的依賴會不那麼大了。

美聯儲官員們也將密切關注特朗普將如何行事。耶倫在12月FOMC會議后的新聞發布會上曾表示，目前還太早，難以知道特朗普這些政策將怎樣實施。不過耶倫認為實體經濟取得了很大進展。12月失業率為4.7%，意味著經濟中的閑置在減少，薪資增幅開始上升，通脹朝著美聯儲2%的目標水平前進。

對耶倫本人來說，2017年可能是她任職的最後一年。特朗普在大選期間攻擊過耶倫，稱到明年初耶倫任期結束時，很可能讓新主席上台，替換掉耶倫。

美國之外，其它央行在進一步刺激上，也顯現出疲態。例如，英國央行行長卡尼表示，不喜歡負利率，認為負利率通過金融系統會有副作用，對儲戶也有傷害。英國退歐公投后，英國經濟預計將放緩。目前看，經濟並未實質性放緩，英國央行決策者們在11月會議上也沒有選擇降息。英鎊大幅下跌之際，英國通脹率可能在今年年中升至英國央行2%目標上方。

歐央行延長了資產購買計劃，多增加了九個月，直到今年年底。不過他們削減了延長期內每月資產購買規模，從800億歐元減少到600億歐元。對於進一步降低原本為負的利率，歐央行官員們表示謹慎。12月歐元區通脹為1.1%，創三年來最快速度，意味著貨幣政策刺激對於歐元區來說可能不再那麼迫切。

亞洲方面，日本央行已經不再考慮進一步刺激。中國在刺激經濟增長和信貸過度寬鬆間權衡。由於降息，中國房地產市場大漲，令監管層擔心相應風險。

整體來看，Hilsenrath認為美國之外的許多國家，貨幣匯率都有下行壓力，對這些國家來說是一種刺激，降息政策也因此不那麼急需。

事實上，超低利率環境並沒有給經濟帶來很快的增長。發達經濟體的經濟增速已有連續六年低於2%，IMF預計今年也會如此。批評人士稱，超寬鬆貨幣政策令金融市場扭曲，同時傷害了儲戶和銀行。而主要央行的回應是，面對2007~2009年金融危機，他們別無選擇。

Hilsenrath表示，現在政策制定者們將進入一個新的時代——一個由美聯儲和特朗普新政府領導的時代，來嘗試另一條道路是否能給經濟帶來繁榮。

• 誰是最大莊家？一家中企，快把美聯儲的活兒幹了
• 「最大銀行總裁：3大因素 難測未來-通脹 戰爭 美聯儲」No.02（04/12/24）
• 華爾街警告 美聯儲2024年降息有可能泡湯
• 好消息：美聯儲今年會降息，壞消息：只降一次？
• 大跳水！美聯儲官員放鷹砸盤，道指一年最慘跌幅，原油拉升再創新高，黃金一周來首跌

• 🔥法國猶太老闆：神告訴我們，只有一位中國人能救人類
• 🔥華人必看：中華文化的颶風 幸福感無法描述
• 🔥解鎖ChatGPT|全平台高速翻牆:高清視頻秒開,超低延遲
• 🔥免費PC翻牆、安卓VPN翻牆APP

來源：華爾街見聞 轉載請註明作者、出處並保持完整。