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Italiano高頻交易將如何重塑股市？這是美國的案例
來源: 華爾街見聞 作者: 葉楨 
這種利用計算機演算法分析複雜的市場變化並快速執行交易指令的方式將華爾街劃分為兩個陣營，一方認為股市從高頻交易中大大獲利，而另一方則持相反看法，認為高頻交易將投資者置於一種被動狀態，一旦系統出現錯誤，將會在短時間內給股市帶來巨大衝擊。
近日，在一份名為《我們都是高頻交易員》的報告中，瑞信策略師Ana Avramovic表示，無論投資者如何看待，高頻交易已經在市場生態系統中站穩了腳跟，並對股市造成廣泛而深遠的影響。
Avramovic提出高頻交易對股市造成的四個影響：
1.高頻交易大大提高了市場交易量
據瑞信報告，在金融危機之前十年，也就是高頻交易被大量應用之前，美國股市的日交易量大約維持在30億美元到40億美元之間。而目前美國股市的日交易量已激增至金融危機前的水平的兩倍多，瑞信認為主要原因就是高頻交易。
2. 大盤股的買賣差價收窄
瑞信研究發現，高頻交易興起以來，大盤股的買賣差價呈現收緊趨勢，而小盤股的買賣差價持續擴大，這意味著高頻交易主要集中在流動性高的大盤股。
一般來說大盤股和小盤股的買賣價差受市場波動性的影響，應該是呈現相同的趨勢，同時擴大或者同時縮小。然而瑞信的研究發現，從2009年中開始，流動性高的大盤股與流動性低的小盤股在買賣差價上開始呈現離散趨勢。
3.大盤股在交易尾盤的波動性增大
據瑞信研究，大盤股和小盤股的最大波動分別出現在盤中的不同時間。小盤股一般在開盤時的波幅較大，由於市值較小，它們需要較長的時間來確定公平價格。相反，大盤股由於存在大量的做市商，他們的頻繁報價令股價在買價和賣價之間頻繁波動，特別是在尾盤的時候。
瑞信認為，這種差異主要是由於高頻交易主要集中在大盤股，而較少發生在小盤股。
4.大盤股出現大幅度漲跌的情況較少
高頻交易從市場的低效率中獲益，當市場低效情況出現時，它們通常能很快地介入。因此，高頻交易集中的股票比較少會出現價格缺口，以及極端上漲或者下跌的情況。
據瑞信統計，2009年時小盤股和大盤股出現價格缺口的比例是5：1。從2010年以後一直到現在，隨著越來越低高頻交易集中在大盤股，這個比例大大增加。
