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債王格羅斯:不要被央行創造的藍天所迷惑

2017年06月13日 23:39 PDF版 分享轉發

來源: 華爾街見聞 作者: 歐薏

債王格羅斯稱,由於全球面臨長期性問題,即我們現在所說的「新常態」和「長期停滯」,投資者們已經拋棄了傳統的投資,轉而寄希望于錢生錢。全球的8萬億QE使得錢生錢特別容易,但實際上,這一切都面臨著巨大的威脅。

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債王格羅斯今日發布了6月投資展望。那是如何錢生錢的?格羅斯舉了個簡單的例子,如果你有20美元或100美元在口袋,你通常會存到,也就是說,你放棄了一部分的流動性,同時獲得比零回報稍高的回報,這是最簡單的錢生錢的方式。但這種方式的收益率其實非常低,因此沒有太大吸引力,人們通常會投資到實體經濟中,以賺取大概7-8%的回報率。

然而,21世紀以來的新常態把這些都打破了。債王說,高昂的債務、人口老齡化、反全球化以及技術的發展,都對實體經濟的資本利用造成了阻礙。實體經濟的投資者(非大公司,主要是初創公司和小企業)意識到,這將壓制消費者需求,因此放緩了對實體經濟的投資。在過去5年中,全球的生產率幾乎沒有增長,而生產率是和長期利潤的主要引擎。

格羅斯指出,因此,投資者們拋棄了實體經濟,轉而寄希望于「錢生錢」,即在金融經濟中賺錢。而這就要感謝全球央行的8萬億QE了。全球央行以零乃至負利率大量購入債券,使得金融投資的獲利變得容易得多。受零利率影響,銀行的利潤進一步下降,但銀行的股價卻在飆升。

他說,投資者們發現錢生錢特別容易,可這卻會傷害實體經濟,而長期來說,金融行業也會一樣被損害。實際上,央行的QE給全球經濟增長帶來了負面影響,央行的放水導致殭屍企業得以存活,而不是被淘汰。

格羅斯指出,錢生錢,確實是資本模式不可缺少的一環,但最終還是要與實體經濟結合,這個周期才會得到延續。投資者應該認識到,新常態帶來的低增長帶來了巨大風險,當下成功的錢生錢策略其實已經面臨著巨大威脅。

債王最後總結道,至於這個會多快發生,就是投資者的兩難問題,同時也是政策制定者面臨的難題。但不要被現在央行QE帶來的藍天所迷惑。實體經濟才是重要的那一個,而實體經濟增長可能會繼續低於標準水平。

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