美銀美林:歐洲殭屍企業比雷曼危機前還要多
2017年07月27日 1:19 PDF版
美銀美林分析師表示,歐洲“殭屍企業”(zombie firms)數量比雷曼危機前還要多,由於這些殭屍企業高度依賴廉價的信貸,歐洲央行必須注意不能升息升太快。
美銀美林歐洲信用策略部門主管馬丁(Barnaby Martin)表示:“歐洲企業受惠于歐洲央行購買公司債的計劃,然而一旦歐洲央行開始升息,他們將陷入困境。”歐洲央行預計在2018年的某個時刻升息。
馬丁指出:“市場最不保密的秘密就是,歐洲央行總裁德拉吉將在明年緊縮貨幣政策,但上周他又變的超級、超級鴿派,因此我認為我們已忘了,歐洲的貨幣政策正踏在結束的道路上。有明顯的政治壓力施加在德拉吉身上,要他退出這個超級寬鬆的時代。因此問題變成:我們能否因應快速升息?”
歐洲央行的刺激措施目的是為了提振歐元區經濟,目前每月要購買600億歐元債券,包括公司債。儘管歐洲央行的買進動作,使企業能繼續營運和投資,協助歐元區經濟復甦,卻使有問題的殭屍企業苟延殘喘。
歐洲央行在2016年6月開始購買公司債,截至今年6月為止,購買規模以達920億歐元。
馬丁等美銀美林分析師在一份名為“殭屍企業站起來”(The rise of the Zombies)的報告中指出,歐洲9%非金融企業為殭屍企業,利息保障倍數( interest coverage metrics)很低。這些分析師指出:“這個比例相當高,因雷曼危機之前僅約6%,2013年年底在歐債危機減弱后跌至5%。”
馬丁表示,歐洲央行一旦升息,小型公司,尤其是南歐國家的公用事業和能源公司,對於高利率最難以承受。他因此呼籲歐洲央行,在執行緊縮政策時必須保持“超級耐心”。
來源:自由時報
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