來源: 金十數據 作者: Nan

根據印度商務部的數據，在上一財年4月至今年1月期間，與該國經常賬戶赤字（CAD）有關的黃金進口下降了約9%至246.4億美元（約合17.4萬億盧比）；同一時期，印度寶石和珠寶出口下降1.45%至251.1億美元。而2018、2019兩年間，印度黃金進口量合計下降約3%，進口量平均為270億美元。

黃金進口量的下降，幫助印度將該財年4-1月期間的貿易逆差從去年同期的1632.7億美元縮小至1332.7億美元。實際上，自去年7月以來，印度黃金進口整體上一直呈負增長，雖然10月和11月實現了正增長，但12月和今年1月又分別收縮了約4%和31.5%。

眾所周知，印度曾是全球最大的黃金進口國，其進口的黃金主要是為了滿足珠寶行業的需求。從數量上看，印度每年的黃金進口量為800至900噸。

而為了減輕黃金進口對貿易逆差和貨幣政策的負面影響，印度政府將黃金進口關稅從10%上調至12.5%。據悉，寶石和珠寶出口商曾要求印度政府將黃金進口關稅下調至4%，但鎩羽而歸。行業專家稱，由於關稅較高，該行業的企業正將製造基地轉移到鄰國。

不過，如果你認為印度的黃金需求就這麼跌入谷底、無法翻身，那就錯了。

事實上，印度政府發行的黃金債券計劃引發的極大反響，政府的目的在於引導國民從實物黃金轉向投資紙黃金。當然了，數據顯示，這項計劃離成功還有很長的路要走——黃金債券的規模僅佔印度年度黃金消費量的2%。世界黃金協會的數據顯示，過去五年（2015-2019年），印度的黃金需求為3746噸。

儘管如此，印度財政部官員拉賈拉曼（K Rajaraman）接受當地媒體採訪時表示，政府迄今已發行了相當於約30噸黃金規模的黃金債券，自2015年11月以來，政府的黃金貨幣化計劃已合計將大約20.7噸的實物黃金轉化為貨幣形式的資產。

拉賈拉曼還強調，當前的貨幣化計劃與1999年至2015年相比，已經有了顯著改善，新修訂后的黃金政策將在未來幾個月發揮更大作用。

分析認為，這些「黃金貨幣化」政策（發行債券等）的推出，是為了減少該國對實物黃金進口的依賴，並遏制其對經常賬戶赤字的影響。儘管印度人喜歡買黃金的習慣很難改變，但政府希望讓投資者從購買實物黃金轉向購買紙黃金。

除此之外，印度政府之所以希望通過各種方式打壓實物金需求，更是為了抑制走私活動，削弱市場風險。分析人士稱，根據印度政府的最新計劃，國民在銀行存放黃金的利率可能會進一步上調（根據存儲期限的不同具體利率會有所變化）。

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據悉，印度家庭是世界上最大的私人黃金囤積者，據估計已經囤積了創紀錄的24000-25000噸黃金，價值超過1.2萬億美元。因此，印度政府想要順利完成民間黃金儲備的貨幣化轉型，難度極大。但世界黃金協會常務董事Somasundaram PR近日表示，貨幣化和發行黃金債券等舉措將產生積極效果，凈化印度黃金市場的環境。從長遠來看，印度民眾的黃金需求不會減少，只不過換種方式繼續囤金。