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首批做空瑞幸咖啡的基金之一思博資產管理（香港）有限公司，預計該股今年以來暴跌93%后，下跌的勢頭仍未結束。據一位知情人士透露，思博在瑞幸咖啡於2019年5月首次公開招股（IPO）之後開始做空它，並在該公司於今年4月爆出財務醜聞後進一步加大做空力度。

這名知情人士說，瑞幸咖啡周三下跌36%之後，思博仍然持有空倉。思博的負責人王大蔚曾在索羅斯基金管理公司任職。

據彭博社報道，S3 Partners彙編的數據顯示，瑞幸咖啡今年已經為做空者帶來了超過10億美元的盯市收益。全球最大對沖基金之一Kynikos Associates舵手查諾斯（Jim Chanos）和國際沽空機構渾水（Muddy Waters）創辦人布洛克（Carson Block）都做空了這支股票，而包括奇點資產管理有限公司和風和亞洲基金在內的對沖基金，則在4月因瑞幸空頭而獲利。瑞幸咖啡本周表示可能被納斯達克摘牌。

知情人士指出，思博最初做空瑞幸是因為認為瑞幸的商業模式存在缺陷。此外，思博也不喜歡該公司在IPO之後幾個月內減少信息披露的事實，並認為公司對於市場過度預期導致給員工錯誤的激勵。

據報道，到了1月中旬，瑞幸已成為思博最大的空頭頭寸之一。在思博今年首四個月通過做空所獲得的15％，瑞幸貢獻了三分之一。知情人士說，該基金今年以來基本持平。

另據奇點資產管理有限公司提供給投資者的月度報告，該公司在4月份凈收益4.2%，其中瑞幸的空頭貢獻了約四分之一。而總部新加坡的風和在給投資者的報告中透露，風和亞洲基金4月份1.5%的收益之中，做空瑞幸貢獻近三分之一。

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風和在其投資者通訊中表示，做空瑞幸不是因為它涉嫌欺詐，而是認為瑞幸咖啡無法維持其極端虧損的快速擴張業務模式，並預計其財務狀況將大幅下滑。