美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）在加息，歐洲央行在考慮縮減購債規模，但日本央行會持續放鬆貨幣政策，對嗎？

並非如此。事實上日本央行的最新舉措看上去也像在收緊政策。

據摩根大通(J.P. Morgan)，日本央行9月僅購買了7.7萬億日圓（約合688億美元）日本國債。日本央行9月國債購買額為2014年10月以來月度最低直接購買額，該數據不包括到期國債。

這看上去很像是在縮減政策。

儘管日本央行今年放慢了購債速度，但該行行長對任何有關政策改變的傳聞都很快予以否定。日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)周日稱，由於日本通脹率仍遠未達到該行2%的目標，仍將執行大規模寬鬆政策。

但日本央行的購債金額暗示的卻是另一回事。據摩根大通，考慮到大約40萬億日圓日本國債到期的因素后，日本央行今年將購入大約60萬億日圓國債。儘管日本央行官方仍承諾每年購買80萬億日圓國債。

問題是如果全球債券收益率持續上升，日本央行將如何做？美聯儲表示將從10月開始縮減資產負債表，同時一些投資者預計歐洲央行也將宣布放緩購債步伐。債券收益率上升會令日本央行的處境更加艱難，原因是投資者會拋售日本國債，轉而買入收益率更高的美國和歐洲國債。債券價格下跌時收益率上漲。

然後日本央行可能會被迫加速購債以阻止10年期收益率過快上升，而這一任務已經越發艱難。據凱投宏觀(Capital Economics)稱，日本央行9月所持的國債頭寸估計已經佔到已發行國債的44%，相比之下一年前該比例為38%。

Simplex Asset Management駐東京固定收益主管Noriko Miyoshi稱，這將是一個考驗。

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來源：華爾街日報