2月3日，張德江在香港政府于北京舉行的「一帶一路論壇」上發表講話，對香港政府積极參与「一帶一路」的動議給予非同尋常的肯定。那麼，如何來理解北京當局的這一決定呢？

第一個問題就是，香港在「一帶一路」的大戰略中的定位，究竟象徵性還是實質性的？香港真的能在北京的這個戰略中扮演一個難以替代的角色嗎？我的理解是，香港的角色，象徵性遠大於實質性，也就是說，香港不大可能在「一帶一路」中扮演非常實質性的角色。為什麼呢？一個重要的原因就是，這個戰略的投資風險巨大，很多投資項目的主要考慮不是盈利，而是長期的地緣政治利益。因此，其主角只能是不怕長期虧損的國企。而香港從資本市場籌集的投資，無法承受這種風險。充其量，香港可以憑藉其投資人才的優勢，開發一些由中國政府的戰略投資派生出來的投資機會，從而改善總的投資質量。但中國政府投資風險如果太大，這種派生出來的機會，也有巨大的連帶風險。

這是否就意味著香港政府主動參与「一帶一路」，是一個犧牲香港資本利益的決定呢？我並不這樣看。香港政府積極支持「一帶一路」，政治收益是明顯的，而這種政治收益，從短期來看，有助於增加香港資本在其他方面的盈利機會。最重要的機會有兩個，一個就是人民幣國際化帶來的套利機會。最近英國首相梅翠珊首次訪華，中國政府並沒有兌現當年的承諾，也就是給予倫敦人民幣交易中心的地位。原因之一，就是英國對於「一帶一路」，沒有表示出中國政府希望的那種支持。這就給香港在全球人民幣交易中扮演更重要的角色，帶來機會。在這個情況下，香港政府增加北京的信任，對於香港爭得更多人民幣交易的套利機會是有利的。

不過，我認為對香港資本來說，更實質性的好處，是香港積极參与「一帶一路」，增加了參与中國內地資本外逃帶來的套利機會。孔子云，「名不正則言不順」，有了「一帶一路」這個名頭，內地資本取道香港外逃，就多了一個名正言順的機會。這個機會帶來的實質性好處可能是很大的。眾所周知，中國內地擁有一定數量資產的人，都希望至少將自己的部分資產轉換為海外資產，以規避國內巨大的金融風險和資產價格風險。也正因如此，當局採取了許多措施來控制資本外逃。但是，政府管制越緊，轉移資產的衝動也就越大，從中套利的收益也就越高。不難理解的是，借「一帶一路」的名頭來轉移資產，對於內地的一些權貴是非常有利的，我相信，這也是北京當局對香港主動要求參与「一帶一路」給予積極回應的一個內在原因。

那麼，香港積极參与「一帶一路」，對香港人的長期利益意味著什麼呢？可以明顯看到的就是，這個選擇將進一步加強香港金融業對於內地政治的依賴性，進一步強化香港資本利益與內地權貴利益的勾結，從而弱化香港社會的自主性，弱化香港的自治能力。對此，香港當局者的內心自然是十分清楚的。但他們有別的選擇嗎？眼看香港不大可能加入TPP，眼看北京當局現在可以繞過香港對外開放內地金融市場，從而對香港金融業帶來巨大的競爭威脅，香港當局再不打「一帶一路」這張政治牌，恐怕就真的沒有什麼更好的選擇了。

（以上評論純屬作者個人觀點，並不代表本台立場。）

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