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文：金融老槍
2008年3月，恆大躊躇滿志的啟動了登陸港交所的路演，估值高達1200多億港元，許家印有望以800億港元身家成為內地首富。
風雲難測，一場金融危機席捲全球，恆大上市計劃被迫擱淺。SOHO董事長潘石屹看熱鬧不嫌事大的斷言：
房地產業將在百天之內產生巨變。
10個人裏面9個都說恆大要完了，很多人等著恆大倒下，以印證「百日巨變」的預言。
那年，許家印挺拔俊美，腰間沒有愛馬仕，心中沒有畏懼。面對巨大的資金缺口，他冷靜走局，粘在「大D會」靈魂人物「鯊膽彤」——鄭裕彤家的牌桌上。
白天陪著彤叔鋤大D，夜裡陪著鄭太子斗地主，常常不眠不休。雖然恆大帳上幾無片子，但許家印捨命陪君子，輸贏從不含糊，賭品極佳。
他賭對了，鄭裕彤不僅將他列為長期牌友，還每周同他吃一次飯，一賭一飯之間，恆大得活。
3個月後，鄭裕彤拉上科威特投資局、德意志銀行和美林銀行等投資機構，斥資5.06億美元入股恆大。
國慶黃金周，恆大第一次祭出75折的「割肉價」銷售大殺器，在貨幣大放水和房地產刺激政策的加持下，短短兩個月回籠資金近50億元，許家印終於涉險過關。
2020年，新冠疫情期間，恆大第二次祭出75折大殺器。
熟悉的配方，熟悉的味道，因為金融危機又來了，比08年那次更「猛」一些。
壹 漫長的冬日
記得在證券公司工作時，大家戲謔道：
美國的股市、日本的債市和某國的房市泡沫何時破滅，是世界三大未解之迷。
誰也沒有想到，刺破人類歷史上最大泡沫的，居然是肺炎。
當疫情在中國時，因為地理和文化上遙遠的距離，瘟疫似乎發生在另一個星球，西方國家還帶有一絲種族主義的優越感——他們會幸免於難。
當病毒出現在義大利時，西方國家對於確定性的幻象破滅了。
過去一周，全球股市均巨幅下跌，美國主要股票指數下跌10%以上，5天蒸發8萬億美元。避險資產黃金在創出1689美元的高點後下跌，市場流動性極度緊張。
對安全資產的追求，使得美國國債收益率創下歷史新低。更令人心悸的，美國國債收益率倒掛，2年期國債收益率超過10年期國債收益率的現象已經持續了一段時間，經濟衰退迫在眉睫。
頂尖經濟學家從預期病毒對美國經濟的影響極小，轉為警告即將出現全面衰退。
防控疫情幾乎使中國經濟陷入停滯，碼頭被運抵的集裝箱或鐵礦石塞滿，倉庫里堆滿了因缺少運輸車輛而無法出口的貨物，許多工廠因為缺少工人或零部件停工，全球貿易停擺，供應鏈中斷，衝擊遠大於石油危機。
中國是世界上最大的進出口國，在全球供應鏈中起核心作用，中國境外的汽車製造廠正在關閉。
現代汽車關閉了韓國所有汽車製造廠，臨時解僱25000名工人，每周損失5億美元。日產關閉數家汽車廠。菲亞特汽車暫停工廠生產。
中國自身是「世界工廠」，自已的供應尚有騰挪空間，但對西方國家和一些外向型國家而言，情況已經十分緊急。他們的藥品短缺，食品不足，紙巾等雜貨也匱乏，N95口罩、防護服、手套、護目鏡等防護器材告急，這些都依賴中國。
2019年，本就是艱難的一年，全球GDP增速僅2.9%，是自08年金融危機以來的最低點。病毒在全球經濟孱弱的時候給予重創，就像有基礎病的人遭遇病毒侵襲一樣，全球經濟可能熬不過這個冬天。
經濟急需拯救，手段極其匱乏，簡而言之就是：
放水！
而08年拯救金融危機放的水，日後造就美國股市、日本債市和某國房市三大泡沫，拯救了全球大大小小的 賭徒 投資者。
貳 泡沫的狂歡
2月24日，巴菲特接受採訪時說，如果利率水平保持在這個水平，股票比債券便宜得多。他強調：
現在人們被允許比5年或10年前更低的條件借錢。十年前，你根本無法借錢。
「直升機撒錢」的前美聯儲主席伯南克改變了這一切，川普則把寬鬆政策推向高潮，巨量的低成本甚至無成本的錢湧向市場，造就了美股歷史上最長的大牛市。
蘋果、亞馬遜、星巴克、耐克都上漲了10倍以上。股份上漲將亞馬遜創始人&CEO貝索斯推上世界首富的寶座，凈資產達1116億美元，相當於越南全國GDP的57%，更相當於柬埔寨全國GDP的6倍。
美股大漲，除了業績提升外，主要靠股票回購提振股價。
蘋果公司是回購的最大玩家，自2009至2018年3月底，累計回購金融達1962億美元，這段時間里，公司股價漲幅達14.4倍。
2018年，標普500回購金額8019.7億美元，納斯達克回購金額3759.3億美元，均創下了歷史最高值。很多公司將一半以上的利潤用於回購。
美股回購排名靠前的都是巨頭公司，它們依靠廉價的融資成本大量發行債券來為股票回購融資，通過回購操縱市場和輸送利益，讓公司股東和高管獲得巨大好處，但老百姓一無所獲。
1982年，美國上市公司CEO與普通員工的收入差距平均為50倍。現在，由於更多的股票期權和獎勵，收入差距被拉大到144倍。
美國10%最富有的人比以住任何時候都過得好，相比之下，收入靠後的全美半數家庭擁有的財富，僅有2007年的一半，很多美國家庭的財富狀態甚至比上世紀70年代更差。
因為，美國10%最富有人的財富主要是股票，而老百姓的財富主要是房子。
雖然傳奇投資大佬，橋水基金的創始人達里奧說，在利率水平極低，股市迭創新高的背景下：
投資者持有現金將會覺得非常愚蠢。
但老百姓幾乎沒有資金投入股市，美股的泡沫盛宴與老百姓無關。
不幸的是，當放水造就的扭曲大牛市破滅時，老百姓會首先受傷。
叄 不敗的神話
2008年8月8日，劉歡在鳥巢唱響奧運會主題曲《我和你》，表演結束后，他回到北四環的住處亞運村匯園公寓，當年的均價在12000元左右。
1個月後，網友小陳在水木論壇上發帖，稱自己準備勸說家裡拿出所有積蓄，加30年房貸槓桿，拿下準備開盤的首城國際。當時一期單價12000元，90平兩居，總價108萬，但在金融危機的陰霾下，論壇留言都是：
等著崩盤吧！
這一年，中國房地產經歷了從寒冬到盛夏。
開始，受金融危機影響，降價、退房、流拍、退地、關店、錢荒，是行業的關鍵詞。
後來，為了刺激經濟，臨近年末時，一系列的政策出台，免稅、降息、降准、降首付比等讓人目不瑕接。各類政策史稱「4萬億」。
吳敬璉道：
當年拿到4萬億不知道幹嘛，只能投房地產。
小陳在艱難度過頭幾年的時光，11年入住首城國際時，房價已經直逼3萬，10年後，價格「穩定」在9萬。
還是08年，電視劇「蝸居」熱映，大都市和房子牽動著劇情的起伏，經典台詞：
攢錢的速度永遠趕不上漲價的速度。
成為無數丈母娘逼迫女婿掏空家裡所有錢包加槓桿買房的理由。
電視劇中，名牌大學畢業到上海打拚的海萍，夢想是「買一套兩室一廳的房子，價格大概是80多萬」，她抱怨丈夫、啃老找父母要錢，結婚的時候不要房子、婚禮和戒指，婚後只不過想買房把女兒接過來，但她被觀眾痛罵虛榮。
10年後再看，海萍已「泯為眾人」。現在已無人再討論啃老的話題，因為不啃老，幾乎就不可能在一線城市買房了，專家已經教育大家：
買房很簡單，只需要「六個錢包」。
2018年6月，還是在水木論壇上，一個網友求助：自己在2017年北京樓市最瘋狂的時候掏空所有錢包舉債上車，房地產政策收緊后，一年就跌了50萬，現在二級市場寒冬，券商獎金停發，每個月只有工資7000，怎麼復蓋20000的月供？快頂不住了！
底下熱心網友清一色回復：
別慌！房價不可能跌的！過去十年多少空頭都被打爆了！挺住！很快就漲回來了！
2018年，劉歡的匯園公寓已淪為「老破小」，但7萬的均價依然火熱。
恆大首席經濟學家任澤平總結道：
中國房價保持了只漲不跌的不敗神話。
肆 一放解千愁？
2019年國慶閱兵，許家印登上天安門城樓觀禮。不久后，他當選為「改革開放40年百名傑出民營企業家」。
許家印賭對了房地產，賭對了政策，賭出了萬億身家，三次成為全球地產首富，上一任是萬達的王健林家族。
08年金融危機后，美國、歐洲的貨幣供應量（M2）增加了1倍，其他央行紛紛跟進，中國的M2增長了5倍，達到200萬億元。
如此多的貨幣在流通，各類資產價格飆升就不足為奇了，全球房地產、商品和股價創下歷史新高，中國一線城市的可比房價翻了10倍左右。
現在，新冠肺炎正在擊碎現代歷史上最大的、以美國股票市場為中心的全球泡沫。
很多資深金融專家稱新冠肺炎的爆發是：
我職業生涯中見過的最糟糕的事情。
時間跨度包括1987年的崩潰和2008年雷曼兄弟的崩潰。
美國國會預算辦公室（CBO）的研究表明：
嚴重的瘟疫大流行會使美國的國內生產總值減少至少4.5%。
賭徒 投資者希望美聯儲再度用貨幣寬鬆來拯救經濟和市場，現在，市場認為6月美聯儲議息會議降息概率高達78%，此前1個月只有28%。
資深網癮患者川普在推特上說，如果有一天道瓊斯指數單日下跌超過1000點，時任美國總統就應該被裝進加農炮，以極快的速度射向太陽。現在恰逢美國總統選舉，為了拯救自己的王位，他有極強的動力把槍頂在鮑威爾的腦袋上。
放水！
在「老破小」敲完以上文字后，我仍然對未來有些迷茫，焦急的發微信問住在萬科翡翠濱江的金融前輩：
全球經濟要衰退，美國股市泡沫正在破滅，中國的房子還能買嘛？
他簡單明了的回我：
你這點身家，還考慮啥，加槓桿，猛干！
因為央行只能：
一放解千愁！
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文章來源：投研雙傑
