【希望之聲2020年4月23日】（希望之聲記者賀景田綜合報導）美國時間周一（4月20日），5月WTI原油期貨收報-37.63美元/桶，歷史上首次收于負值。4月22日午間有消息稱，許多通過中行「原油寶」產品做多的投資者，在此次油價暴跌事件中損失慘重，不僅所有投資打了水漂，還被要求「倒賠銀行3倍保證金」。陸媒《中新經緯》報道，從多位投資者處了解到，4月23日凌晨，中國銀行已從其原油寶賬戶里划轉了全部本金和保證金。
對於中行從原油寶賬戶划轉投資者本金和保證金的做法，大陸《證券市場紅周刊》4月23日刊載特約作者胡東輝的分析文章表示，大洋彼岸發生了史無前例的負油價，影響到中行原油寶理財產品所買的WTI5月合約，-37.63美元的結算價給中行原油寶投資者造成了巨額虧損。現在具體虧損數額不詳，但買進對標該合約原油寶的個人投資者全部倒欠中行巨額資金，並受到中行的追償。事件發生后，很多買進原油寶的個人投資者維權。
文章通過中行與投資者的權利與義務關係、中行原油寶實質、中行實際平倉價格等問題的分析，認為中國銀行在交易中很可能並沒有按最低價平倉，從而挽回了一部分損失，但其依然按-37.63的價格與投資者結算，具有很強的人為因素，原油寶的投資者可能被狠狠割了一波韭菜。
文章指出，要害問題是，個人投資者買中行原油寶並不等於買原油期貨。原油寶是一款理財產品，只是與原油期貨「挂鉤」，中行是不是買了對標的原油期貨合約，買了多少，買原油寶的個人投資者都是無法控制的，甚至可以說是一無所知的，因此讓他們承擔無限清償責任，在權利與義務上是不對等的。
4月22日晚間，中行發布關於原油寶業務情況的說明稱，原油寶產品挂鉤境外原油期貨，類似期貨交易的操作，按照協議約定，合約到期時會在合約到期處理日，依照客戶事先指定的方式，進行移倉或到期軋差處理。
這意味著，中行自己明白，原油寶產品只是類似期貨交易，並非事實上的期貨交易。其中的差別在於，中行把原油寶設計成了一款理財產品，投資者並沒有直接買賣原油期貨，而是全款購買理財產品，並不存在期貨交易中的保證金概念。中行只是把這款理財產品與原油期貨挂鉤，並不需要百分之百地全部投入原油期貨交易。
胡東輝指出，與期貨公司開戶進行期貨交易的投資者相比，原油寶的投資者並不能直接到紐交所或芝加哥商品交易所去買賣原油期貨，只能通過中行進行交易。前者有獨立的賬戶，是自己直接在期貨市場中進行交易，既可以做多，也可以做空，盈虧實時顯示在自己的賬戶中。
而投資原油寶的客戶是在中行開戶，投資者所謂的買多和賣空，都是相對於中行而言的，中行是對投資者開了一個買賣虛擬盤，真實的盈虧取決於中行原油寶大賬戶的具體操作。
胡東輝寫道，投資者在中行原油寶中是完全被動的，甚至是無能為力的。例如，投資者看到原油期貨跌到-37.63美元時，並不能選擇買進。其實中行也沒有選擇在這個時候買進。中行在當天晚間甚至關閉了投資者對中行發出交易指令的通道，投資者什麼也做不了。投資者個人賬戶中顯示的盈虧變化，是根據中行給出的報價，與對標的原油期貨並不完全一致。
胡東輝認為，這一次中行選擇了-37.63美元作為結算價，具有人為因素。實際上，中行沒有按-37.63美元平倉。
中行在2018年1月開辦「原油寶」產品時，有如下的解釋：
原油寶是為境內個人客戶提供挂鉤境外原油期貨的交易服務，客戶自主進行交易決策。其中，美國原油品種挂鉤CME的WTI原油期貨首行合約。個人客戶辦理「原油寶」需提交100%保證金，不允許槓桿交易。關於結算價，是參考期貨交易所公布的相應期貨合約當日結算價。
胡東輝認為，此處「參考」一詞大有講究，因為中行並不是錨定期貨交易所公布的結算價，說明中行有自主選擇權。
當-37.63美元這個價格出現時，中行對這個價格是懷疑的。中行在說明中稱，為排除當日結算價為負值是由於交易所系統故障等非正常原因造成錯價的情況，中行積極與芝加哥商品交易所及市場參与者聯繫求證，因此暫停挂鉤美油合約的原油寶產品交易一天，未影響客戶權益。
這意味著，中行花了一天時間來求證-37.63美元這個價格的真實性，這天並沒有進行結算，這同時說明，中行也可以不按這個價格進行結算。
時隔一天後，中行確認這個價格是真實的，並決定按這個價格進行結算。但是，中行為什麼跟客戶以-37.63美元結算？這時就不能說「未影響客戶權益」了。
胡東輝指出，這裏特別值得注意的是，中行並沒有在期貨市場按-37.63美元這個價格進行平倉。期貨交易市場瞬息萬變，事實上第二天WTI原油5月合約就反彈到正價格了，當天報收於2.5美元/桶。WTI原油5月合約的到期交割結算價是10.01美元/桶。
顯而易見，沒有平倉的中行已經挽回了很大一部分損失，因為它第二天暫停了交易，所以也不可能平倉在低位，造成的實際損失沒有那麼大。
胡東輝表示，這本該是原油寶投資者要慶幸的，但為何中行還要跟原油寶投資者按-37.63美元的價格來結算呢？中行安的是什麼心？難不成它還要藉此大賺一筆？如果是這樣，中行就是藉著這個機會在謀取不當利益，原油寶投資者可能真的被狠狠割了一波韭菜。
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