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2015-08-07 00:35 來源: 《李歡專欄》 作者: 李歡 
時光匆匆，又到了年中總結展望之時。回顧過去，近年來一直有國內外的專家學者警告中國經濟面臨泡沫崩潰或者「硬著陸」。微觀的許多現象似乎印證這些預測：銀行因壞賬增加而收縮信貸；民間因為產能過剩而不願意投資；地產銷售尚可但地產商寧可炒股也不願意拿地；資本有外流的跡象；企業尤其是工業企業在裁員，等等。
但宏觀的統計數據並沒有兌現這種預測。一季度和上半年的GDP增速仍然維持在7%的水平。官方一再強調，我們處於穩中向好的良好態勢，我簡稱之為「穩好經濟」。
但那些悲觀的人並不罷休，氣急敗壞之餘，直接指責當局操縱數據。有經濟學家化身為段子手稱：越來越多東西，近乎成為一條水平直線，包括失業率，人民幣匯率，GDP，股指。這是尷尬的現實，但段子手冷嘲熱諷之餘也拿不出統計局造假的直接證據。統計局未必靠譜，但也未必那麼不靠譜，關鍵是我們不知道統計局究竟有多不靠譜。
我當然也不知道。但我認為大可不必給統計局貼上負面的標籤，這可能會讓我們離理性更遠。我大胆地猜測，統計局的數據大體是真實的。舉就業的例子。香港的地鐵比北京地鐵還要擁擠，香港近年來也飽受年輕人失業困擾，但在香港的地鐵里沒有安檢人員，也沒有大量戴紅袖標的人，甚至極少有工作人員；國有企業會儘力避免裁員，但可以給員工放幾個月的低薪長假；大學生可以去創業，雖然實際上可能是在浪費父母的錢；淘寶網方便了大量的商家逃稅漏稅而能夠泰然自若，大抵是因為他們在就業上的貢獻。結果是，我們的失業率非常穩定。
我的意思是當局並不需要大規模地操縱數據。那太low了。維穩是全方位多層次多角度的，以無法想象的各種方式。官方的說法，目前是「穩增長」和「防風險」並重。但在我看來，「堅守不發生區域性系統性風險的底線」才是第一位的，穩增長只是防風險的手段而已。
何以如此？其實面對當前經濟的困局，選擇並不算多，大概只有三條路可以走：一是進攻，也就是寄望于全面刺激帶動總需求，但這是老路，風險極大，本屆政府早已表明不會再走。二是改革，真正擴大供給和需求，但這需要卧薪嘗膽洗心革面觸動靈魂，太難。三是維穩，兵來將擋水來土掩，哪漏了補哪兒。時間換空間，這確是一個很現實的選擇。
於是在底線思維下我們看到，GDP增速仍然保持直線的水平。GDP數據很可能是真實的。但GDP數據本身就是一個數量指標而已，GDP增長的質量下降也是幾乎無法辯駁的事實。同樣的7%，看不見的手引致的、經常的、自發的那部分可能越來越小了，而看得見的手引致的、不經常的、非自然的那部分可能越來越大了。數量上的穩定可能隱藏著質量上的下降，這可能是我們和統計局之間情感衝突的根源。
話說回來，GDP本來就是一個數量。任何時候、任何國家的GDP都包含自發的、可持續的部分，也包含著偶發的、不可持續的部分，還包含著一些說不清楚的、不知道是不是可持續的部分，只是比重不同而已。據說蘇聯人造了很多方形的輪子，也被算成了GDP。這很有幽默感，但我相信，至少到目前為止，我們的GDP還是比較嚴肅的。
維穩能夠成為不二的選擇，有幾個方面的支持：一是當局不缺少維穩的決心。穩定是壓倒一切的大局，這一點不用多說。二是我們還能夠承擔維穩的成本。維穩的代價無非兩個方面，一方面是吃老本，消耗積累和儲蓄；第二是透支未來，也就是堆積債務。這兩方面我們都還有空間，主要是我們的銀行和國企前幾年賺了很多錢，放點血不算什麼；我們的政府和歐美相比也不算債台高築。三是我們具備較好的維穩的條件和手段。我們還是一個以國有企業和國有金融機構為主的成分比較單純的經濟體，都在黨委的領導之下。至於手段嘛，有很多，統計局也包括在內。
客觀說，全方位、多角度的維穩措施還是起到作用的，至少各方面數據還不錯，並且穩定了相當多數人的預期。我相信看新聞聯播和人民日報極大提高老百姓買房和消費的積極性，就像看新聞聯播能夠促進大媽買股票一樣。
正是嚴格調控的數據和預期，讓我們經濟周期的走法和教科書里的很不一樣。這讓學院派的專家很煩惱，就像國家隊的干預讓基本分析或者技術分析都失效一樣。
說了這麼多，問題來了，這樣的「穩好」經濟將如何演繹？穩中向好會有多穩多好？維穩很可能仍是未來一到二年的主題。當局確實很擅長抓住主要矛盾，很擅長棄卒保車、棄車保帥，全力維護了系統表面和短期的穩定，但卒子車子棄多了總是問題。我相信被放棄的那一類民營企業和民營經濟、出口企業和出口經濟才是經濟活力的來源，維穩國策導致的最確定的結果就是經濟內生動力繼續緩慢和持續的喪失。除非明顯的意外讓我們能看到新的增長點，GDP增速將繼續畫不太直的直線並在明年一季度再次下一個小台階。
隨著經濟的下滑，我也相信維穩的力度將加大，許多舊的手段將重新登場，但這種刺激是防禦性的，頂多帶來微弱的反彈，導致較大力度探底反彈的可能性很小。從國際環境來看，我傾向於認為也有利於國內保持現狀。美國儘管可能有一到兩次的加息，但更多的是美聯儲為名譽而戰，持續加息和美元持續走強的基礎並不具備。這實際上有利於國內繼續維穩。由此就很明顯了，國內的債市仍然慢牛可期，因為央媽只會比經濟慢一拍，不會更多。
既然真正的改革難以推進，那麼創新似乎更加容易一些。這幾年，我們看到了很多金融創新，從非標融資到互聯網金融再到神創牛市，幾乎每年一個宏大的主題。隨之我們也迎來了錢荒、跑路和股災，也是每年一個宏大的主題。這未必是我們想要的創新，但可以肯定的是還會有很多，畢竟老百姓兜里還有一些錢可以折騰。就像一個姑娘失戀之後感覺自己幾乎過不下去了，於是選擇了泡吧、K歌甚至是嗑藥，在旁人看來簡直無藥可救了，但也許她真的就這麼忘記了悲傷。畢竟還年輕，畢竟生活還要繼續。
有說法是長痛不如短痛，但無疑我們拒絕了短痛。無論是錢荒還是跑路還是股災，我們強大的維穩體系似乎都能夠擺平。維穩是現實的，穩定了現在，未來就有希望。花一些錢和時間換來平安未必完全是錯的。但維穩肯定不是萬能靈藥。直覺地看，持續地為系統短期的穩定性買單，換來的可能是長期的不穩定性。系統受黑天鵝襲擾的隱憂並不能排除，反而可能在加大，需要密切地觀察。在這一輪全球周期中，美國倒了又站起來，歐洲趴了，日本就一直在匍匐前進，中國要想順利過關，真的需要一些好運氣。
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最後想說的是，我相信，本屆政府仍然擁有真正改革的決心和資本，但我們需要看到更多的證據。也許還需要等待更好的時機。
