美元走強是過去兩年來市場動蕩的根源，而進入2017年，強勢美元將繼續成為衝擊市場的關鍵力量。
前美國財政部經濟學家David Beckworth認為，過去金融市場緊張的背後都是美元走強，如今全球美元債務高企，而經濟增長依然疲弱，現在並不是美元進一步上漲的「最好時刻」。
Beckworth在其博客中稱，要了解強勢美元之下的2017年會發生什麼，首先要看2014-2015年間出現了哪些事件，而它們全都可以用美元走強來解釋。他稱：
首先，它解釋了為何金融市場的緊張會出現在2015年底和2016年初這個時點。這時美元上漲導致的中國金融市場不平衡開始顯現，其影響也一度擴散到全球股市。
第二，這也解釋了中國為何會允許人民幣貶值。中國一直在抗爭三元悖論，但最終只能堅持那麼久，美元走強迫使他們做出這種選擇，今年以來他們也一直在讓人民幣適度貶值。
第三，它也解釋了為何美聯儲在2016年陷入用嘴加息的怪圈：美聯儲暗示要加息→美元開始走強→經濟壞消息湧現→美聯儲放鬆關於加息的表述→美元帶來的壓力減輕→經濟傳出好消息→如此往複。
這種怪圈出現的原因有兩個：1、BIS數據顯示，美國以外美元債務規模高達10萬億美元；2、很多國家（匯率）依然是釘住美元。
美元走強對於前者是壞消息，是因為這些債務的償還負擔會加重。對於後者而言，這些國家則會因為美聯儲收緊貨幣政策而被動出現輸入型政策收緊。
第四，這也是2014年來油價大跌的很大一部分原因。（前美聯儲主席）伯南克以及（經濟學家）漢密爾頓(Jim Hamilton)都預計，在油價的大跌中，40%-45%要歸因於全球需求的下滑。按照類似的方法，我預計這個因素可能佔50%左右。
當然，這又引發到底什麼導致了全球需求下滑的問題。最明顯的答案，就是美元走強扼住了全球經濟增長的喉嚨。
Beckworth認為，進入2017年之後，這些邏輯關係可能還會進一步加強。
他稱，在特朗普勝選之前，美國經濟增長改善已經反映在了股市和債市之中。在這種經濟增長態勢下，美國利率走高、美元走強不可避免。因此，儘管美國經濟2017年可能「起飛」，但全球經濟卻將要面臨強勢美元的衝擊。
來源：華爾街見聞 轉載請註明作者、出處並保持完整。