2017-02-22 02:05 來源: 《RUSSELL專欄》 作者: Clyde Russell

近來從最大煤炭進口國–中國發出的信號既有利好，也有利空，難怪煤炭市場都感到有點困惑了。

最顯而易見的利好消息主要和鍊鋼用的煉焦煤有關。和中國很多消息一樣，這則消息的本質與政治脫不了干係。

中國在2月18日稱，本年度暫停進口朝鮮原產煤炭，自19日起執行，有效期至12月31日。這一禁令若實施，將導致中國第四大煤炭供應國的煤炭突然中止進口。

來自中國商務部的公告很簡短，並未說明暫停進口的原因。朝鮮政府在不久前剛剛試射了一枚中程彈道導彈，並疑似在馬來西亞暗殺了朝鮮領導人金正恩的同父異母兄長金正男。

中國政府或許通過禁止進口朝鮮煤炭，向朝鮮方面發出不滿的信號，不過中國在去年4月也宣布過類似禁令，卻從未實施。

由於買家利用朝鮮高等級煤炭與澳洲煤炭間的價格優勢，中國2016年從朝鮮進口的煤炭量較上年大增14.5%，至2,248萬噸。

中國海關將朝鮮煤炭歸為無煙煤類別，而非煉焦煤，但實際上，來自朝鮮的煤炭主要用於鍊鋼或制陶業等更高價值的行業，這使這些進口煤成為煉焦煤的直接競爭對手。

澳洲和蒙古是中國主要的焦煤供應國，如果中國確實暫停從朝鮮進口煤炭，那麼這兩國肯定將獲益。

澳洲2016年向中國出口焦煤2,677萬噸，較上年增加4.8%；蒙古同期對華煤炭出口驟增85.2%至2,356萬噸，主要歸因於與澳洲煤炭相比具有明顯的價格優勢。

然而，如果朝鮮在今年餘下時間不能向中國供應煤炭，假定來自鋼鐵和其他行業的需求仍持穩，中國消費者有可能面臨大約2,000萬噸的高品質煤炭短缺。

考慮到蒙古與中國之間的交通瓶頸，蒙古礦商或許難以大幅增產。

這樣一來，對澳洲焦煤的需求將增加，並且加拿大、俄羅斯甚至是美國也有可能增加對中國的供應。

焦煤價格自12月觸及每噸略高於300美元的高點后已經大幅下滑，新加坡交易所（SGX）澳洲焦煤近月期約在2月17日收於157.17美元。

大連商品交易所焦煤期貨周一早盤最高漲2.8%，觸及每噸1,270.5元人民幣（185美元），不過仍遠低於去年11月所及高點1,618元。

儘管去年焦煤價格大漲三倍的勢頭不可持續，價格自11月高點回落也合情合理，但如果市場相信中國這次將會切斷從朝鮮的進口，煤價可能再次受到激勵。

治污措施打擊煤價？

不可否認，朝鮮煤炭進口禁令一旦執行，肯定會提振煤價，但有一件事影響不太明確，那就是政府提出的一項抑制煤炭消費和運輸的政策草案。

據路透看到的一份文件草案，環保部建議強制鋼鐵和鋁生產企業削減產量，並要求天津港停止吞吐煤炭。

這些措施的目的在於減輕中國東北部的污染，這一地區城市密集，包括首都北京，都面臨嚴重的污染問題。

雖然無法肯定文件草案將會正式成為官方政策，但這支持了污染問題對於決策者越來越有影響的這個觀點。

如果這些措施得以實施，將會降低煤炭消費，並加大海運煤炭進入中國東北部的難度。

這樣的結果是造成需求減少與供應降低之間的拉鋸戰；如果需求減少幅度更大，則導致煤炭價格降低；如果需求保持得不錯，但港口的限制措施使得煤炭無法抵達終端用戶，則煤炭價格則會上漲。

目前看來，與重大污染控制措施相比，禁止朝鮮煤炭進口給煤價的支持更可能實現，這就是說海運焦煤價格傾向於上漲，至少短期內如此。

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整體而言，今年的煤價，尤其是焦煤價格，可能再次受到中國政治因素的推動，就像2016年的上漲一樣。