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RSS/FEED訂閱中國「引擎」開始熄火 全球再通脹「美夢」到頭了？
最新公布的關鍵經濟指標顯示，全球再通脹交易的勢頭似乎正在淡去。
作為再通脹交易重要基礎的中國經濟持續改善如今在褪色。中國4月官方製造業和非製造業PMI均高位回落，在手訂單、新出口訂單等分項指數均出現下滑，表明中國的需求回落（如下圖）。
無論是製造業還是非製造業，新訂單分項指數均急劇放緩至去年10月以來的最低水平：
服務業數據更慘，該行業雇傭連續第4個月收縮：
“作為先行指標的PMI出現回落，預示本輪短期繁榮周期可能已經見頂，警惕經濟下行風險。”民生證券宏觀固收研究團隊如此評論道。
金屬價格大幅下挫似乎也印證了這一點。過去短短一個月，鐵礦石價格累計跌幅達到30%左右，銅價跌約10%。中國統計局還特別指出，黑色金屬冶鍊及壓延加工業PMI為45.1%，大降6.9%，創下年內低點。
在Max Layton等高盛分析師們看來，中國近期為去槓桿而開展的大規模整治銀行表外業務，導致了金融環境快速收緊，繼而使得經濟“舊引擎”在4月轉速變慢。
除了金融之外，另一個中國經濟“舊引擎”房地產市場仍處於嚴格調控之中。
而銅的投機性凈多頭倉位降低在一定程度上已經給短線經濟降溫的預期給出了定價，銅價跌破支撐線預示著不久的未來中國經濟下行風險較大。
如果曾經被視為堅挺的中國經濟開始降溫，那麼美國和歐元區有沒有可能接過再通脹交易的接力棒呢？答案可能是令人失望的。
美國通脹保值債券與常規美國公債之間的收益率之差已經下降，即便是在美國股市位於紀錄高位附近時，該利差也接近年內最低水平。該利差是債市衡量投資者通脹預期的風向標。
這是因為市場開始懷疑美國總統特朗普能否兌現稅改和大規模基建開支的承諾。
路透社援引分析師的觀點稱，TIPS損盈平衡通脹率回落、美債收益率下降以及收益率曲線趨平，都是債券市場“特朗普通脹”或者說“再通脹”交易全線降溫的徵兆。
此前公布的數據也顯示，美國PPI在3月出現了7個月來的首次環比下滑，主要是能源價格下降2.9%，給批發價格帶來了下行壓力。
目前看來，生產和資本開支並沒有獲得足夠的力量，通過強勁的進口來體現出全球經濟增長。
交銀國際研究部負責人洪灝曾直言，再通脹交易正在快速退潮，“再通脹交易正在逐漸落幕，全球周期性板塊將開始跑輸大市；大宗商品、債券收益率的上行勢能將衰減。”
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來源：東網
