臉書專頁
翻牆交流電報群
RSS/FEED訂閱
簡體
正體
English
日語
한국어
Deutsch
Français
Русский
Español
Italiano高盛發現：調首付對房價影響最大
來源: 華爾街見聞 作者: 劉曉翠 
在9月26日發布的報告中，高盛詳盡研究了2010年至今房地產政策調整所經歷的兩大周期。2015年下半年以來的這一輪周期中，調控明顯呈現出鮮明的「地方性」色彩，最近兩次政策收緊的高峰出現在2016年9/10月以及2017年3/4月。
高盛主要分析五大領域的房地產收緊政策的影響，包括：限購、首付比率、貸款利率圍繞基準利率的波動、房貸限制以及限售令。在過去七年裡，24個城市進行200餘次房地產政策調整。
其分析結果顯示：
1，限購和首付比例調整，至少在當地政府通常選擇的力度範圍內，對銷量增長的影響最為顯著。限貸、房貸利率較基準利率的浮動及限售政策的影響並不顯著。
2，限制性政策對房價漲幅的影響也較為顯著。首付比例調整可引發房價增速放緩約10%，通常的滯後期為5個月，限售在一定的時滯后通常也可拉低房價約6%，而房貸利率浮動、限貸和限購政策指數並不具有顯著意義。
3，房貸利率浮動指數可能包含過多噪音（比如不同的商業銀行可能靈活掌握相對基準利率的上浮幅度），房貸利率浮動調整可能不會對承受能力帶來較大影響。房貸限制主要面向三套房/非本地戶籍居民購房，在當前的收緊周期並未得到頻繁使用。
此外，高盛單獨分析了限購令的影響。其發現：
在最近一輪主要城市的調控政策中（今年3/4月份），限制性政策導致實施了調控政策的大城市的房地產交易量同比增速相較以往的交易量增速趨勢進一步下降了4個百分點，與事實上表現落後5個百分點的情形非常相似。
從房價來看，我們的分析顯示3/4月份的一輪調控期間，大城市最低首付比率的變化應該對房價同比漲幅造成了約3個百分點的拖累，這也與實際情況相似。
由於限制性措施對房價漲幅的影響存在時滯，此前大城市最低首付比率的上調應會在未來兩個月左右導致房價同比漲幅進一步小幅下降。
將這一討論拓展到全國，我們的回歸分析顯示，從全國來看，此前兩輪調控（2016年10月和2017年3/4月）累計將全國房地產成交量增速拉低了10%，將房價漲幅拉低了3%。
