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RSS/FEED訂閱「今年中國經濟增速為4.5％ 最大風險是中美貿易戰」
來源: 斷層智庫 作者: 王磊 
根據國家統計局1月18日公布的數據顯示，2017年國內生產總值為827122億元，按可比價格計算，比上年增長6.9%。分季度看，一季度同比增長6.9%，二季度增長6.9%，三季度增長6.8%，四季度增長6.8%。分產業看，第一產業增加值65468億元，比上年增長3.9%；第二產業增加值334623億元，增長6.1%；第三產業增加值427032億元，增長8.0%。
而目前的市場主流看法是中國經濟今年增速在6.5%左右。至於相關地方政府GDP數據造假，是否會全面，即便國家統計局解釋稱，中國的統計數據和統計核算制度不因為少數地方企業或單位的數據真實性存在問題而受影響。
按統計局的說法，從上世紀90年代起，中國的核算體制實行的是分級核算。國家統計局在統計核算全國數據的時候，工業數據是根據聯網直報，農業數據是根據抽樣調查，服務業數據則使用電子政務和電子商務的數據。
但縱然如此，尤其海外研究機構，對中國GDP增速仍有所懷疑。國際研究機構凱投宏觀（Capital Economics）亞洲首席經濟學家馬克威廉姆斯（Mark Williams）在日前接受《斷層智庫》的訪問中坦言：「中國經濟去年增速平均大概6.0%。但從7月以後增速就開始放緩了。預計經濟增速在2018會繼續放緩，平均4.5%。」
以下為斷層智庫對凱投宏觀（Capital Economics）亞洲首席經濟學家馬克威廉姆斯（Mark Williams）先生的訪問內容：
斷層智庫：2018年中國經濟增速，您預計多少？市場上主流是6.5。
Mark Williams：我認為近年來中國GDP數據顯示的經濟增速比實際上要穩，也比實際上要快。從2015到現在，GDP增速一直在6.5-7.0%之間。今年應該也不會有很大的變化，我們的預計是6.5%。實際上，我估計中國經濟去年增速平均大概6.0%。但從7月以後增速就開始放緩了。我預計經濟增速在2018會繼續放緩，平均4.5%。
中國經濟去年的增速比我估計國家經濟潛在的生長率（4.5-5%）要高，所以今年有一些放緩是理所當然的。同時，我認為房地產市場今年會持續下行周期，政府這幾個月對污染也嚴格控制也會增添對經濟的下行的壓力。
斷層智庫：房地產投資下滑以及PPP等項目放緩，是否會增添中國經濟下行壓力？中國房地產是否將迎來持續下行周期？以前的調控暴漲模式是否發生根本改變？
Mark Williams：中國住房銷售面積和房價增速從2016中旬就開始放緩，這已經導致房地產投資的放緩。可是目前房屋施工面積的增長還保持穩定，給經濟提供了一些支持。但我認為政府對房地產市場的調控暴漲政策今年應該不會有很大的改變。我預計住房銷售將會繼續放緩，這遲早會導致施工面積增長也慢下來，也會給中國經濟增添下行壓力。
斷層智庫：在您看來，今年中國經濟存在的風險是什麼？
Mark Williams：我想中國經濟今年面臨最大的風險是會與美國在貿易方面有大的衝突。中國與美國的雙邊貿易順差去年升至歷史新高。最近有一些報告說美國準備對中國在貿易方面採取更強硬的措施。如果這導致中美貿易戰的爆發，中國經濟會面臨比我預測中更大的下行壓力。
斷層智庫：匯率方面，隨著美國持續加息，人民幣是否存在貶值壓力？目前對資本外流進行管理的手法是否合適？
Mark Williams：2017人民幣兌美元升值差不多7%。我對人民幣中期的前景也是比較樂觀的。中國的經常賬戶順差較大，資本管制也已經證明了可以有效地抑制對貨幣的投機性壓力。可是今年，由於中美利差應該會收窄，人民幣可能會保持平穩。
斷層智庫：中國目前貨幣政策有所收緊，是否存在加息的可能性？您預計貨幣政策在2018年是會維持現狀，還是可能會更緊或放鬆？
Mark Williams：過去這一年政府高層都強調要控制金融系統風險，同時也加強了這方面的管制。人民銀行在2016後期和去年前半年也收緊了貨幣政策。
但如果我對中國經濟今年的預計是對的，我認為隨著經濟增長的放緩政府的關注將會轉移到支持勞動力市場。我認為人民銀行今年會放鬆貨幣政策。
斷層智庫：中國金融系統高層，比如周小川、郭樹清等幾個月以來一直強調金融系統風險，這方面是否存在發生系統性風險的可能？
Mark Williams：我想近期會發生危機風險不大。中國的債務總額與GDP的比例比大多數新興市場都高，但中國的經濟和其他國家不一樣。這是因為在中國大多數的貸款是從大型國有銀行提供給其他國有企業的。國企破產或不付款的概率很小，所以雖然中國的債務總額比較高，近期來說沒有很大的風險。
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讓我比較擔心的是信貸目前增長的速度（比GDP增速要快）。這是維持不了的，如果繼續下去發生危機的風險自然會升高。
