來源: 華爾街見聞 作者: 王穆

在達沃斯論壇開幕前夕，國際貨幣基金組織IMF發布了《世界經濟展望》報告，看好全球經濟增長的動能提升和美國稅改的短期積極影響，上調了今明兩年的全球經濟增速預期。

報告稱2017年的全球GDP增速3.7%，比去年秋季的預期提升0.1個百分點，歐洲和亞洲的經濟強勁程度令人意外。2018年和2019年更將加速提升，GDP增速預期均上修0.2個百分點至3.9%，為2011年以來最高。

受去年12月通過的稅改影響，美國經濟短期內增速提升明顯。IMF預計今年的美國GDP增速由2.3%上調至2.7%，2019年的增速由1.9%上調至2.5%，大幅增加0.4和0.6個百分點，主要得益於企業稅削減帶來的增加投資回應。

IMF預計稅改對美國經濟的正面影響持續到2020年，但由於針對個人所得稅的修正會過期，以及稅改對美國赤字的擴大、對美元升值的支持和對全球投資流動的影響，預計從2022年起美國經濟增速會重新回落。

報告將2018年中國經濟增速預期由6.5%上調至6.6%，2019年的增速預期由6.3%上調至6.4%；將今年的歐元區增速預期由1.9%上調至2.2%，將日本增速預期由0.7%上調至1.2%。預計在今明兩年，稅改推動的美國及貿易夥伴產出增長，佔據了全球經濟增速上修值的至少一半。

對中國經濟增速的上調得益於出口需求提振，但IMF首席經濟學家Maurice Obstfeld指出，中國經濟增速趨向下行。原因是開始收縮過去幾年的財政刺激政策和信貸擴張，必要的再平衡過程自然代表未來增速會放緩。

英國和印度是僅有的幾個經濟增速預期持平的主要經濟體。在退歐不確定性的影響面前，預計英國今年的GDP增速為1.5%，持平于上次預期，2019年的增速下修0.1%。

全球經濟中期有風險或由金融市場誘發

報告認為，全球經濟的近期風險廣泛平衡，但在中期面臨下行風險，主要來自於金融市場盤整。

「從積極面來看，周期修復將在近期更為強勁，經濟活動會加速，與更寬鬆的金融狀況相互強化。但從負面來講，過高的資產估值和非常受積壓的期限溢價，提升了金融市場盤整的可能性（correction），可能會損害經濟增長和市場信心。」

報告預計，兩大因素可能觸發金融市場盤整，分別是發達經濟體快于預期的核心通脹抬頭趨勢，以及主要國家利率的過度上漲。

「如果全球市場情緒保持強勁、通脹保持疲軟，金融狀況可能會到中期一直保持寬鬆，但也導致金融脆弱性在發達經濟體和新興市場協同積累。」

此外，內向化的政策、地緣政治局勢緊張，以及部分國家面臨政治不確定性，都增加了全球經濟的下行風險。IMF因而敦促各國抓住周期修復時經濟上行的良好機遇，共同推進結構性改革，來提振潛在產能和令經濟增長更為普惠性（inclusive）。

「在全球金融市場普遍樂觀的背景下，更是要確保金融系統的穩健性……下一個經濟危機的來臨可能比預期要早，各國的『彈藥庫』卻比10年前更為有限，因為公共債務已過高。」

報告建議，許多發達經濟體的通脹偏疲軟，代表還存在閑置，貨幣政策還應保持寬鬆。但上修的經濟增長動能意味著，財政政策被設計時應聚焦在中期目標，而非短期利益，需要注重財政穩健性才能提振潛在產能。多邊合作也始終是確保全球經濟協同復甦的核心。

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IMF首席經濟學家Obstfeld還在報告發布后的記者會上，特別提醒全球監管者必須謹慎關注數字貨幣。