面對本幣下跌疊加經濟增長籠罩不確定性的老問題，亞洲國家央行目前正面對採取何種政策以防止外資流出的問題。擁有相對較高利率條件的亞洲國家貨幣，如印尼、印度及菲律賓，今年以來本幣都已貶值約3%，因為這些國家面臨多重挑戰，包括美國公債收益率攀升的吸金排擠效應、美元回升、以及美國總統特朗普推動“美國優先”之際的全球貿易摩擦升溫與資本外流等等。

除了貿易摩擦可能衝擊亞洲供應鏈的風險，這些亞洲國家其實已經遭遇出口訂單顯露疲態的挑戰。印尼盧比兌美元在三個月內貶值了5%。

自從1997-1998年亞洲金融危機以來，通過買賣外匯進行干預，一直是亞洲各政府的首選政策選項。直到現在，他們也沒有跟上美聯儲（FED）的升息步伐，而是在賣出美元並替代全球各央行正緩慢從全球經濟中回撤的寬鬆資金。這樣做的一大原因在於，各國曆來對外資的高度依賴。這種外國投資經常被稱為市場中的”原罪”。

過去六到八個月中，外資已大幅減少在亞洲市場的持倉，但仍握有印尼公債的40%和馬來西亞公債的45%，它們對泰國的投資規模也很大。這意味著其貨幣政策受制於外部市場情況，這些央行必須在維持經濟穩固成長及匯率穩定之間取得平衡。收益率必須高到足以吸引外資，但又要穩定才行，如此才不會導致債券遭到拋售。

馬來西亞和泰國在出現危機時可以指望其當地養老基金及國家機構來支持債市，但這樣的支持在印度和印尼並沒有那麼明確。一位有印尼美元債券曝險的外國投資人表示，“如果全球利率繼續上升，那麼印尼央行將不會有太多選擇，只能也跟著上調利率，否則就有資金進一步外流的風險。”試圖穩定本幣，同時又抗拒升息的必要，這是多個亞洲國家央行當前面臨的一大挑戰。

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來源：安邦每日經濟