來源: 金十數據 作者: 佬郭

自上周美聯儲公布利率決議以來，受貿易局勢升溫等諸多因素的影響，金融市場可以說是冰火兩重天，黃金、債券等避險資產迎來一波新的投資熱潮，而全球股市卻是一片狼藉。

MSCI全球指數（包含了23個發達國家和26個新興經濟體共計14600餘家企業）自7月31日至8月5日的短短几天里，已經累計下跌了5.5%，以下跌當日54萬億美元的市值計算，4個交易日內全球主要股市已經蒸發了將近3萬億美元。

美國股市的情況可以說最為悲慘，自8月以來，美股已經下跌了近6%。8月5日，美股跳空低開低走，三大股指刷新了年內最大單日跌幅，市值蒸發超過7000億美元。

據華爾街最看好股市的人士稱，市場波動性的飆升有可能使今年最大的股票買家之一變成賣家。

德意志銀行首席全球策略師米朵琪·查達（Binky Chadha）估計，如果市場動蕩持續下去，基於動量和波動信號進行押注的程序化驅動交易員可能會在未來幾周拋售逾700億美元的股票。

查達是在美股周一大跌前發出上述警告，而在這之前，美國股市剛剛經歷了2019年最糟糕的一周，波動性指數也波動率指數也創下了2018年初以來的最大漲幅。波動性的突然爆發可能會引發量化驅動基金的拋售，自去年第四季度拋售以來，由於美股穩步上漲，量化驅動基金在此期間買入了不少股票。截至7月底，德意志銀行追蹤的該集團股票敞口處於過去十年的最高水平之一。

8月5日，查達在給客戶的一份報告中寫道，他們的股票敞口已經處於歷史最高水平，因此風險是不對稱的。標普500指數在過去幾天的日內波動幅度非常大，並且一直伴隨著成交量的持續增長，這可能會導致系統性基金拋售股票。

德意志銀行並不是唯一一家專註于量化基金來衡量市場潛在下行趨勢的投行。野村證券的跨資產策略師查理·麥克利格特（Charlie McElligott）也提醒了美股下行風險。他表示，標普500指數若跌至2830點，將會引發部分資金拋售。而當該指數跌至2714點以下時，則可能將觸發最大空頭頭寸的拋售。

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德意志銀行表示，波動性控制基金已開始從最高配置水平削減股票的配置，未來幾天的拋售規模可能達到50-60億美元。股票風險敞口從70%降至50%，這意味著在相對較短的時間內拋售約500億美元；另外，商品交易顧問（CTAs）可能會在未來兩到三周內拋售約200億美元的股票，如果上漲趨勢中斷，他們則不得不將股票敞口降至7月中旬的水平。