來源: 華爾街見聞 作者: 劉茜 朱希

本周一，30年期美債收益率的50日和200日移動平均線形成「死叉」，此前幾次出現該形態，美債收益率大多隨後大幅走低。分析稱，晶元短缺危機、投資者逢低買入策略失靈、市場防備黑天鵝事件的觀念等，都可能成為推動美債收益率下行的催化劑。

本周一，30年期美債收益率的50日和200日移動平均線形成「死叉」，此前幾次出現該形態，美債收益率大多隨後大幅走低。分析稱，晶元短缺危機、投資者逢低買入策略失靈、市場防備黑天鵝事件的觀念等，都可能成為推動美債收益率下行的催化劑。

下圖顯示了30年期美債收益率50日和200日移動平均線。垂直線為50日均線跌破200日均線，也即技術上形成「死亡交叉」。2013年至今，共有五次「死叉」形態，其中一次是本周一。雖然本周一「死叉」形成后的走勢尚無從考證，但過去四次「死叉」之後的走法，給出了一定的線索。

在過去四次中的三次「死叉」形成后，30年期美債收益率隨後明顯繼續下跌，並創下歷史新低。唯一一次例外是2017年（紅色垂直線所示），那次收益率在底部震蕩，直到化解「死叉」。

從技術形態上對美債收益率未來走勢的預判，與當前華爾街許多分析師的結論不同。例如，摩根大通Marko Kolanovic等分析師認為，美債收益率和周期股在本月初觸底，並將在今年下半年剩餘時間繼續上行。中信證券明明認為，此前接近1.1%的10年期美債利率無法切實反映美國當前的基本面情況，可能存在一定的錯誤定價風險，美債利率向上的拐點或將於9月來臨。

那麼，小眾的「美債收益率大概率將進一步走低」技術分析判斷，有沒有基本面上的催化劑來支撐呢？

財經金融博客Zerohedge援引專欄作者分析稱，晶元短缺危機是可能的誘因之一。由於持續的晶元短缺，福特、豐田和大眾都計劃在9月減產。Delta變體病毒只會使現有的短缺更進一步。

分析還認為，美股當前的形勢值得警惕。新冠疫情爆發后，受益於超級寬鬆的貨幣政策，美股持續上揚，而「逢低買入」（BTD）就是這一年多來最好的策略。人們似乎已經習慣了這種模式。美股的每一次回調，都小於前一次。VIX波動率指數也具有類似的形態。投資者和演算法越來越快地逢低買入和做空波動性，因為這種策略獲得了利潤回報。

然而，如果市場在逢低買入之後繼續下跌，那麼這將迫使交易員回補槓桿頭寸，對價格進一步構成不利。這時候風險就來了。有分析人士稱：「波動性被抑制的時間越長，它就會漲的越猛。」

此外，越來越多的公司允許他們的客戶在網站上使用加密貨幣。更有甚者，軟體公司Palantir本周報道說，除了加密貨幣，他們現在將接受黃金。Palantir購買了價值約5100萬美元的黃金。公司首席運營官Shyam Sankar表示：「接受非傳統貨幣」更多地反映了一種世界觀，你必須為未來發生更多黑天鵝事件做好準備。」

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Zerohedge表示，雖然標普500指數只比其歷史高點低了大約2%左右，但全市場上的股票，平均水平是：它們當前股價比52周高點下跌了15.8%。