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标普:中国地方隐形债40万亿 喻债务”冰山”

2018年10月17日 10:41 PDF版 分享转发

文章转自网络,旨在为读者提供多元信息,文章内容并不代表本网立场和观点。

标普:中国地方隐形债40万亿  喻债务”冰山”


正值中国经济降温,许多行业开始受到中美贸易战冲击之际,国际信评机构标普出炉一份报告说,估计2017年隐形(不列入资产负债表内)的地府债务高达40万亿元人民币,约6万亿美元,相当于中国国内生产总值(GDP)的60%。“这是一座蕴含巨大信用风险的债务冰山。”该报告形容。

大部分债务并不在资产负债表上,因此确切债务数据不得而知。但标普全球(S&P Global)的一份报告估计,地方政府(LGFV)已积累了30~40万亿元人民币的债务。

多年来,中共地方政府一直未获准在资本市场上发债。虽然地方政府最近才获准发行债券,而且积极打击地方政府的表外融资,但地方政府之前另外创建融资工具,利用政府和社会资本合作(PPP)和投资基金,为所谓的基础设施建设提供融资。

随着降温,高水平债务的结果可能就是地方政府违约,尤其是在实力较弱的地市级或区级政府。

中国经济问题专家何清涟表示,中国债务隐忧早就出现。早在2009年,中央政府投入4万亿外加地方融资平台的二十多万亿,大都投入到基础设施与房地产,但根本没达到预期的效益。她曾分析中国经济藉由债务撑起的庞氏增长,其后果之一就是政府深陷债务泥潭。

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近来随着中美贸易战白热化,有专家认为,中共为应对经济增长放缓,近期推出的货币宽松、稳基建政策,可能令一些财政匮乏的地方政府杠杆再次升高,迫使其债务风险恶化。

标普穆迪调降地方政府融资平台评级

其实,上个月12日,国际评级机构标准普尔与穆迪均下调中国多个地方政府融资平台的,理由是地方政府逐步减弱对平台的支持。分析说这是中国债务恶化和经济风险膨胀的迹象。

标普当时下调7个地方政府所经营的融资平台信用评级一级,包括有重庆、天津、无锡、扬州、长沙和镇江等城市。

标普表示,中央政府正努力切割地方政府与其融资工具,以降低金融风险和去杠杆等,而降级就是反映这些融资平台的角色,及与当地政府的关系逐渐减弱。

早于今年6月,另一家国际评级机构惠誉已率先下调一些地方“城投企业”的信用评级。

这些平台主要是以地方政府的名义举债修建道路等基建。其中天津、重庆等近年在城市建设投入巨大的城市,都有地方政府融资平台评级被下调;湖南一个平台评级更降至垃圾级,因依赖非银行借款,可能很难再获融资。

彭博:2019年春中国到期债务达高峰

尽管中方已采取措施控制债务规模,但在稳增长压力之下,分析师预计,中共当局仍会为地方政府融资平台提供支持。

《华尔街日报》援引标普高级主管Richard Langberg的意见称,中共当局会继续提供支持,只是力度减少,中央不大可能允许地方政府相关重大发行人违约。

市场人士警惕,未来料有更多对地方政府融资平台的降评行动。

《华尔街日报》引述分析估计,中国近2000家地方政府融资平台的总债务,与国内生产总值(GDP)之比已飚升至41%。而这类融资平台到期债务增,据彭博整理数据,截至明年4至6月,每季国内到期债务平均为3,400亿元人民币,而明年首季的到期债务将达高峰。

A股大跌 企业质押爆仓 国资加紧“救市”

中国的债务危机问题,也是无独有偶集中浮现。目前中国股市已跌至危险水平,A股陷四年以来新低。今年来截至上周五(12日)收市计,上海证券指数累积下挫21.17%,而深圳证券成分股指数更累积暴跌31.54%。不少企业抵(质)押的股权已触及或超过平仓线,陷入资不抵债境地,债务违约频传。有媒体说,自十一长假后,国有资本已加快脚步“救市”。

据21世纪经济报导,深圳设立专项工作小组,安排数百亿元资金,负责救援控股股东股票质押风险,要为此“拆雷”。除了深圳国资,其它地方国资也有大动作。

报导说,目前已有50家民营上市公司宣布获得国有资本入股接盘,这些民企“无奈”转让股权背后的两点苦衷是:股权质押频频爆仓、资金链岌岌可危。

据全景财经报导,本轮国有资本“抄底”潮的特点:首先,大手笔、效率高。进入9月,国资出击A股提速,除了有50家公司宣布获国有资本入股,仅9月份至今,已有18家公司披露了大股东向国有资本转让股权的意向。

此外,多家上市民企从启动国资入股,到披露协议签订,通常只花费一个月,“牵手”效率较高。

其次,入股手法多样化。除了股权转让、增资入股、“一元卖壳”收购外,近期,广誉远控股股东在引进国资时,又创新性推出了增资入股后回购的“明股实债”合作模式。

而在国资“抄底”民营上市公司越来越频繁时,市场关于“国进民退”的声音此起彼伏。

除了“深圳救援”行动曝光后,有媒体报导,当下多地正在同步推进国有资本入市事宜,涉及广东、江苏、浙江、福建、四川、河北、河南、山东等十余个省份。#

综合报道

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