贸易战最糟情景下的中国经济：增速放缓、债务攀升、外企撤离

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2019年05月17日 14:53 PDF版分享转发

转自：新世纪，文章内容并不代表本网立场和观点。

【彭博】– 一周以来，中美贸易局势日趋紧张，迫使经济学家思索可能出现的最糟情况；他们警告称，若贸易战深化，中国经济增速可能显着放缓、债务飙升、外国企业纷纷撤离。

美国银行、摩根士丹利和瑞银集团表示，在此情况下，中国经济增速可能会跌破6%，为近30年以来的首次。美银大中华首席经济学家乔红预计，经济增速或跌至5.8%，而实际增长环境可能比数据所暗示的情况更加严峻。

随着关税迫使制造商们迁往海外，分析师们正在评估中国作为全球供应枢纽的角色将会遭受怎样的损害。他们还警告称，随着政府以额外支出的方式来缓和经济冲击，已然逼近经济产出300%的债务也可能会大幅攀升。华为技术有限公司进入美国市场、取得美国供货面临新的限制，也凸显了中国必须应对的经济遏制威胁。

“潜在的长期成本是巨大的，”麦格理证券驻香港首席中国经济学家Larry Hu表示。”他们必须明白，日本陷入失落的十年，部分原因是日本央行在广场协议后过度刺激了经济。”

中国与美国冲突的升级，加剧了现有的经济挑战。周三公布的数据显示，在特朗普把对2,000亿美元中国输美商品加征的关税税率从10%上调至25%之前，4月份经济势头已经减弱。这使得国家主席习近平在下月二十国集团(G20)日本峰会期间，与特朗普可能举行会晤时，避免长期经济冲突变得尤为利害攸关。

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短期内经济料将起伏不定，接受彭博调查的经济学家们预计，2,000亿美元中国输美商品面临额外关税，将令今年经济增速被砍去0.3个百分点。调查中值显示，若所有商品的关税税率如特朗普威胁一般从6月份开始上调，增速将进一步损失0.6个百分点。

如果美国兑现进一步加徵关税的威胁，中国的经济前景将受到严重的损害。把对2000亿美元中国输美商品加征的关税税率上调至25%将会令未来一年经济受到的影响增至0.9个百分点。而若像特朗普总统提出的那样，上调剩余中国商品的关税税率，则会构成大约1.5个百分点的拖累。

–彭博经济研究首席亚洲经济学家舒畅

摩根士丹利认为，若贸易战全面升级，双方互相全面加征25%的关税，将令中国增速到2019年下半年跌破全年目标增长区间6%-6.5%的下端，并于明年跌至5.5%。

花旗集团认为，甚至在特朗普对剩余约3,000亿美元商品加征关税之前，美国关税的累积影响就将导致多达440万个就业岗位流失。

研究公司龙洲经讯驻北京的经济学家陈龙5月14日在一份报告中指出，前景黯淡。股市可能会进一步修正，可能抹去今年以来的大部分涨幅。债券收益率在近期回升后将再度走低。人民币可能会走软。

中国政府料将采取必要的刺激措施，以免增速严重下滑，这可能令债务水平更加剧烈地攀升；先前，中国政府耗费约两年时间来控制债务水平。法兴银行表示，若中国商品的关税遭全面上调，将无法在确保短期增速及保证债务可持续性之间取得平衡。债务的攀升也可能重新引发对系统性金融风险的忧虑。

令经济学家们最为担心的是，如果中国陷入了持久的经济战争，经济模式可能面临更长期的损害。

美国对中国产品的关税措施已开始令全球供应链发生根本性改变，此种态势不易扭转。已面临劳动力和其他成本攀升的制造商们，也可能因此加快撤离的步伐。

日本办公设备制造商理光公司周四表示，正将一些生产从中国转移到泰国，以避免贸易战风险，而台湾的建大工业也是以相同理由投资越南。消费品牌新秀丽，梅西百货和Fossil Group Inc.都在最近与分析师的谈话中表示，他们将继续将生产和采购从中国转移出去。

“外国的跨国公司和中国私营企业正在更加积极地寻找替代的生产基地，”法兴银行全球首席经济学家Klaus Baader表示。”投资的趋势增速放慢，加上外国专门知识获取渠道更加有限，将意味着长期生产力增速遭受永久性的损害。”

研究公司TS Lombard驻北京首席中国经济学家Zhuang Bo表示，中国对美投资面临限制，尤其是在科技相关领域，有可能令技术和外国专门知识的转让陷入停滞，放慢中国价值链上移的速度。

Natixis SA驻香港首席亚太经济学家Alicia Garcia Herrero表示，如果特朗普加码出口关税，或限制关键科技零部件（尤其是半导体）出口到中国，情况将会更加糟糕。她说，这将会扼杀中国经济。

荷兰合作银行驻香港亚洲金融市场研究负责人Michael Every表示，总的来看，与美国的经济战争将对中国构成沈重打击。”在准备好真正取代美国的很久很久以前，中国与西方的市场、理念、技术和美元流动的连结就将被切断。”

（增加理光移出生产的部分。前版更正了之前的关税税率）

原文标题

China Trade Worst Cases See ‘Blown Up’ Economy (Correct)

欲联系彭博新闻人员: Kevin Hamlin 北京 [email protected];Xiaoqing Pi Beijing [email protected]